BTC先行，ETH跟进，山寨币情绪同步升温
比特币上周成为全球风险资产里最强势的标的之一。币价从周初低于6.3万美元一路拉升，8月21日盘中最高触及7.95万美元，单周最大涨幅超过26%，创下2023年3月以来最强单周表现。当前价格在7.6万至7.7万美元区间震荡，市场对行情是“牛回来了”还是“短线过热”仍在快速切换。
比特币已经突破200日均线，这是2025年11月以来首次。分析师darlene.net认为，7.95万美元一带受阻后，市场会逐步消化上方抛压，继续上推。
多数交易员把7.5万至7.3万美元视为关键支撑，尤其接近短期持有者成本线；上方7.9万至8万美元卖单堆积明显。知名交易员Killa将本轮走势与2022年底部形态对比后判断，冲高后的回调可能不会太深，7万至7.3万美元或成为区间底部，并支撑后续再度突破8万美元。
资金流入给了更直接的支撑。上周美国比特币现货ETF净流入约19.2亿美元，以太坊现货ETF净流入约6.97亿美元，合计超过26亿美元，创2025年10月以来最强单周，也是2026年内最大单周净流入。
Coinglass数据显示，Coinbase比特币溢价指数自5月19日以来首次转正，报0.0032%，结束连续97天的历史最长负溢价区间。这个变化显示机构端卖压有所缓解，但正值仍然不高，需求是否真正回归还要继续观察。
预测市场Polymarket显示，比特币在2027年前触及9万美元的概率升至约48%。
机构空头仍在，仓位并未一致转多
链上仓位方面，Abraxas Capital、Fasanara Capital与Wintermute这三家机构持有超过6亿美元的比特币和以太坊空头头寸，其中包括13.86万枚ETH，价值约3.38亿美元，以及3425枚BTC，价值约2.65亿美元。
当前恐慌贪婪指数升至73，处于“贪婪”区间，创去年10月5日以来新高。BIT资产管理负责人Daniel YU提醒，在杰克逊霍尔全球央行年会与美国PCE数据发布前，仓位纪律比方向判断更重要。他还指出，这种单周级别的剧烈反转说明，政策冲击下线性外推并不可靠，8万美元关口能否站稳，是判断行情从修复走向趋势的关键。
ETH跑赢BTC，但链上也出现降杠杆信号
以太坊同样强势。上周，ETH从约1900美元启动，最高触及2546美元，单周涨幅接近30%，明显跑赢比特币；ETH/BTC汇率回升至0.031附近，市值重新站上2800亿美元。
不过，链上已经出现降杠杆信号。F2Pool联创王纯疑似在3天内转入币安12,765枚ETH用于偿还借款。与此同时，Abraxas Capital、Wintermute等机构在Hyperliquid建立大额空头，说明专业资金并未一致看多。
BIT认为，ETH短线核心观察区间在2400至2500美元；如果能在高位完成整固，资金外溢才可能继续传导到DeFi和山寨资产。
山寨币进入高弹性阶段，前100币种多点开花
山寨币已经进入典型的高弹性阶段。市值前100中涨幅居前的包括ENA，周涨超100%，催化因素是Coinbase战略合作与FalconX仓储设施；TRUMP周涨约90%，与政治 Meme 和加密立法消息共振；PUMP周涨99%，受Solana Meme发射台交易量激增推动；ZEC周涨约75%，报888美元并创历史新高，隐私赛道的避险溢价在抬升；HYPE一度突破83美元，7日涨超44%；AAVE突破130美元，创今年2月以来新高。
今日要点还包括：H、HUMA、XPL等代币本周将迎来大额解锁，其中H解锁价值约1990万美元；SoSoValue（SOSO）解锁约2346万枚，价值约730万美元；Plasma（XPL）解锁约8889万枚，价值约800万美元；Humanity Protocol（H）解锁约2.66亿枚，价值约1990万美元。
此外，Binance将于8月25日支持Conflux Network（CFX）网络升级及硬分叉；BNB Chain计划于8月25日进行以安全为重点的Pasteur硬分叉；Zcash将于8月25日就NU7升级范围启动代币持有者投票；欧盟扩大对白俄罗斯的加密禁令，范围延伸至所有MiCA服务提供商，8月25日起生效。
加密股跟随BTC走强，美股夜盘整体承压
美股三大股指期货小幅回调，道指期货下跌0.01%，纳斯达克100期货下跌0.65%，标普500期货下跌0.17%。BIT夜盘数据显示，半导体、存储和光通信板块集体下跌，闪迪跌4.66%，美光科技跌3.46%，SK海力士跌3.31%，英特尔跌2%，迈威尔科技跌3.76%，存储ETF DRAM跌3.57%；Nebius跌3.98%，Lumentum跌4.2%。
Applied Optoelectronics因签署6亿美元ATM股权分销协议，夜盘跌超12%；阿里巴巴美股上周五已跌8.58%，周末宣布800亿港元配售计划后，夜盘继续下跌4.16%。
AI交易进入财报验证阶段，市场聚焦英伟达本周三盘后财报。Jefferies预计其7月季度收入达950亿美元，摩根士丹利预计为912亿美元。受内存成本上升影响，英伟达AI服务器明年初或涨价超过15%。城堡投资则披露，已通过超过100笔大宗交易削减半导体敞口逾80%，涉资超过40亿美元，标的包括美光、英伟达、博通、台积电、CoreWeave、Nebius等。
在这种环境下，加密概念股反而更有弹性。BIT美股数据显示，Robinhood涨近14%，Coinbase涨超8%，Strategy涨超6%，Circle和Bitmine Immersion Technologies涨超5%。
亚太市场走弱，韩国、日本、港股同步回调
亚太股市周一多数走低，压力主要来自全球债券收益率维持高位、美国PCE数据临近，以及AI交易短期拥挤后的获利了结。韩国KOSPI指数收跌215.99点，跌幅3.12%；尽管三星电子宣布2026年向投资者回报高达110万亿韩元的资本回报计划，股价仍大跌8.7%，SK海力士跌3.41%。
日经225指数收跌0.74%。日本长债收益率上行、日元波动和全球风险偏好降温共同压制日股，铠侠大跌6.24%，软银集团跌5.33%。
港股恒生科技指数下跌3.61%，大模型、芯片和互联网权重成为抛压核心。智谱、MINIMAX-W大跌超10%，天数智芯跌超9%，中芯国际跌8%，兆易创新、华虹宏力跌超5%。A股同步调整，沪指收跌0.59%，深成指跌2.13%，创业板指跌3.21%，贵金属和煤炭逆势走强，算力硬件、生物医药、半导体与机器人板块领跌。
高盛报告指出，中国半导体数量自给率升至70%，2030年资本开支目标上调至820亿美元，并首次覆盖长鑫存储给予买入评级，但短线情绪仍受全球风险偏好压制。
接下来要盯的时间点
- 8月24日：韩国SK海力士工会就工资及劳动协议投票，市场关注HBM和存储供应链是否受影响。
- 8月24日：拼多多19:30电话会，零跑汽车和小鹏汽车业绩公布。
- 8月25日：美国财长贝森特公布对伊朗制裁细节。
- 8月25日至26日：杰富瑞半导体、IT硬件与通信技术大会举行，台积电、FormFactor、Aehr Test Systems、Arbe Robotics等参与交流。
- 8月26日至30日：德国科隆游戏展Gamescom举行，微软、任天堂、腾讯、网易、CDPR将集中亮相。
- 8月26日至27日：德意志银行加州科技大会在加利福尼亚州丹纳角举行。
- 8月26日至28日：深圳AGIC通用人工智能展举行，数博会于8月28日至30日接续召开。