Bullish 将向 USD.AI 提供 1 亿美元稳定币债务授信，用于为以 GPU 和其他 AI 计算基础设施为抵押的贷款提供资金。两家公司于周五公布了这一消息。这笔承诺为 AI 基础设施运营商新增了一池可用于放贷的资金。
按 USD.AI 目前的体量看，这笔授信规模不小。根据该协议 API 在 8 月 28 日 17:00 UTC 披露的数据，USD.AI 的贷款储备为 2.65 亿美元，总锁仓价值为 4.911 亿美元。
USD.AI 表示，这项授信将支持与 AI 基础设施扩张相关的贷款。该协议在后续说明中称，Bullish 正在铸造 1 亿枚 sUSDai，这部分资金将用于发放更多 GPU 贷款。
贷款结构如何围绕算力收入搭建
USD.AI 公布的借贷框架，将被融资的硬件及其现金流，与 GPU 运营商更广泛的业务分离开来。具体做法是，在母控股公司之下设立一个专门的借款特殊目的载体，即 SPV。GPU、客户合同、数据中心协议以及收入账户，都会被划转到这一结构之下。
USD.AI 会把已承诺的贷款资金放入托管账户。服务器完成安装、经过独立验证并正式上线后，托管代理才会向设备制造商或授权供应商付款。用于购买设备的资金不会直接打给运营公司。
随后，算力客户会按照合同，把付款打入由 SPV 控制的收入账户。SPV 先向 USD.AI 偿还本金和利息，剩余收入之后才可以分配给运营公司。USD.AI 称，其对相关 SPV 资产以及 SPV 股权拥有第一顺位求偿权。
违约保护与已披露风险
这一结构的设计目标，是在运营商违约时，尽可能保全贷款方对设备以及支撑设备收入的合同的索偿权。不过，这并不意味着可以消除损失。USD.AI 在其文件中列出的资产抵押贷款风险，包括借款人违约、抵押品贬值、交易对手违约、执行延迟以及清算损失。
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