CEX 美股交易产品深度拆解：Tokenized 模式垄断 94% 清算，存 T+1 风险

CEX 美股交易产品三大模式：传统 API、Tokenized 与永续合约

中心化交易所（CEX）的美股交易产品主要分化为传统 API 接入、Tokenized（代币化）以及永续合约三种模式。其中 Tokenized 模式依赖 Alpaca 通道，垄断了约 94% 的清算份额，但存在链上实时交易与链下 T+1 结算的时间差风险。该市场目前处于蓝海阶段，资产规模已扩张 15 倍，DeFi 抵押潜力初步显现。

传统 API 模式则提供法律保障，用户可直接享有分红和投票权。交易所正采用多模式并行布局策略，以满足不同客群对速度、合规性和收益的需求。