在美国加密资产市场结构立法再次卡关后，监管机构开始先用现有法律权限推进新框架。美国商品期货交易委员会（CFTC）10 月 5 日宣布启动新一轮规则制定程序，计划依据现有《商品交易法》（Commodity Exchange Act）权限，建立全国统一的加密资产市场监管框架，让符合条件的加密交易平台可以选择接受 CFTC 的联邦级监管，而不必完全依赖各州不同的牌照制度。
这项安排并不意味着美国政府将成立一家“国营加密交易所”，而是准备设立新的联邦监管交易平台类别。
CLARITY 法案在参议院程序投票受阻
CFTC 此次推进规则制定，背景是《数字资产市场明确法案》（Digital Asset Market Clarity Act，CLARITY Act）未能继续推进。该法案原本计划从国会层面重新划分美国证券交易委员会（SEC）与 CFTC 对加密资产的监管权责，并建立完整的数字商品现货市场制度。
今年 5 月，参议院银行委员会曾以 15 票对 9 票通过法案，并将其送交参议院全院审议。
但在 9 月 15 日，参议院就 H.R. 3633 启动审议所需的程序性“终止辩论”投票时，仅获得 49 票赞成、50 票反对，另有 1 人未投票，未达到五分之三门槛，程序动议被否决，法案目前无法继续向前推进。
CFTC 主席 Michael Selig 随后表示，国会虽然讨论了建立加密市场规则的立法，但“未能把法案送到总统桌上”，因此 CFTC 与 SEC 将利用现有法律授权先建立监管架构。
CFTC 拟推出 CTX 与 CAM 两项制度
CFTC 此次提出两项核心制度。一项是 Regulation Crypto Asset Transactions（CTX），另一项是 Regulation Crypto Asset Markets（CAM）。前者将针对散户参与的保证金、杠杆或融资型加密资产交易建立专门规则。
后者则准备在现有“指定合约市场”（Designated Contract Market，DCM）制度下，设立专门服务加密资产交易的注册子类别“Crypto Asset Market”。
按这一设想，Coinbase、Kraken 这类交易平台如果符合相关规则，未来可以选择进入一套单一的联邦市场监管体系，而不再只是依靠各州不同的货币传输业者牌照。
CFTC 表示，联邦监管下的交易场所需要遵守多项市场规则，包括防止市场操纵、维护公平有序交易、防止利益冲突，以及保障客户资产。
其中一个关键差异在于，CAM 预计可以合法提供面向散户的保证金、杠杆或融资型加密交易。CFTC 认为，现行《商品交易法》已经赋予其在这一范围内的监管权力。
新框架属于自愿加入，不能替代国会立法
CFTC 同时强调，这并不意味着该机构能够全面接管加密现货市场，这也是这次政策最容易被误读的部分。
Selig 明确承认，CFTC 目前没有权力强制所有加密现货资产都必须在 CFTC 注册平台上交易。新的 CAM 制度只能提供一个“自愿加入的联邦监管选项”。
如果要建立涵盖整个美国数字商品现货市场的强制性、全面性制度，仍需要国会立法，例如《CLARITY 法案》。
换句话说，《CLARITY 法案》试图完成的是全国范围的加密市场结构立法；CFTC 现在所做的，则是在现有法律权限内，先搭建一条联邦级交易平台监管通道。
Selig 也表示，行政机关的规则制定“无法无限期取代国会通过的法定框架”。
当前处于 ANPRM 阶段，公示后征求意见 60 天
目前，CFTC 发布的是预先拟议规则制定通知（Advanced Notice of Proposed Rulemaking，ANPRM）。现阶段的重点是提出制度方向，并向市场征求意见，再据此研拟正式规则。
CFTC 表示，相关公众意见征询期为联邦公报刊登后 60 天，收集到的意见将用于后续正式规则制定。
这也意味着，美国加密监管可能进入一个新阶段：在国会立法推进缓慢的情况下，SEC 与 CFTC 先利用现有权力补上监管空白。
市场规模与潜在影响
报道提到，当前加密市场规模约为 3.01 兆美元。CoinGecko 最新数据显示，全球加密货币总市值约 3.01 兆美元，比特币市占率约 57%。
比特币目前约报 84,700 美元，市值约 1.70 兆美元，永续合约未平仓量约 691.9 亿美元。
对加密交易所来说，如果 CAM 最终落地，变化不只是多出一张牌照。按 CFTC 目前提出的方向，美国可能首次出现一条专门面向加密市场、具有联邦层级地位，并且能够覆盖散户杠杆交易的合规路径。
不过，能否建立完整的加密现货市场监管制度，决定权仍在国会。CFTC 此举并非取代《CLARITY 法案》，而是在法案受阻之后，先依据手中已有的法律权力继续推进。