中国 DRAM 龙头长鑫科技（CXMT，股票代码 688825）7 月 27 日正式在科创板挂牌交易。集合竞价阶段，公司股价报 49.5 元，较发行价 8.66 元上涨 471.59%，对应市值突破 3 万亿元人民币，超过贵州茅台，成为 A 股市值最大的股票。
野村首次覆盖，给出 116 元目标价
长鑫科技上市当天，野村证券启动首次覆盖，给予“买入”评级和 116 元目标价。该目标价基于 2028 年预期每股收益（EPS）5.8 元，以及 20 倍市盈率计算得出。
报道提到，这一估值水平为美光（Micron）的两倍，意味着较 IPO 价格有 13.4 倍上涨空间，对应市值约 7.76 万亿元人民币。
此外，东北证券以市场份额锚定、盈利拆分 PE、单位产能三种方法交叉验证，给出 3.2 万亿元至 5.7 万亿元人民币的估值区间。该机构指出，长鑫 2025 年少数股东损益占比高达 73.76%，明显高于三星、海力士和美光，这三家公司均不足 1%，因此估值时需要剔除这部分影响。
Polymarket 预测市场押注更高市值
根据去中心化预测平台 Polymarket 的数据，市场对长鑫科技上市首日收盘市值的押注集中在高位。
- 突破 1 万亿元人民币的概率为 100%
- 突破 1.5 万亿元人民币的概率为 96%
- 突破 2 万亿元人民币的概率为 84%
- 突破 2.5 万亿元人民币的概率为 62%
- 突破 3 万亿元人民币的概率为 42%
- 突破 3.5 万亿元人民币的概率为 27%
以 8.66 元发行价计算，这次 IPO 对应市值约 5,791.8 亿元人民币，约合 854 亿美元，为中国史上第二大 IPO。
Hyperliquid 鲸鱼开出 1,726 万美元空单
在现货市场大涨的同时，Hyperliquid 的长鑫科技盘前合约市场也出现大额对赌。链上监测账号“余烬”（EmberCN）在 X 平台披露，最大持仓地址持续加仓空单，目前仓位达到 1,726 万美元。
这笔空单的开仓均价为 6.4 美元，约合 43 元人民币，并在 2 美元至 4.5 美元区间挂出平仓单，约合 13 元至 30 元人民币。随着现货开盘大涨，相关合约价格一度突破 7 美元，随后又迅速回落至 6.5 美元附近，盘中波动明显放大。
相关合约近 1 小时爆仓 236 万美元
根据 Coinglass 数据，长鑫科技相关合约在近 1 小时内的爆仓金额达到 236 万美元，居全网第一。
同一天，A 股主要指数表现相对平淡。上证指数下跌 0.14%，深证成指下跌 0.04%。在这样的背景下，长鑫科技首日的涨幅与整体大盘走势形成明显反差。