在全球石油贸易承受巨大压力的2025年，印度和中国正以远超往常的速度吸纳原油，为生产商提供了难得的喘息机会。据彭博社报道，中东原油交易商透露，11月初，两国买家迅速介入，清理了10月周期后积压的货物。
中印采购缓解中东积压
这一转变恰逢全球生产商面临市场供应泛滥和俄罗斯石油制裁双重打击之际。中东卖家此前被迫积压大量额外货物，包括来自阿联酋的一波原油以及科威特Al-Zour炼油厂停运后的额外库存。这些货物最终在亚洲炼油商发布新标书后成功流动：中国吸收了大部分阿联酋Upper Zakum等级原油，印度炼油商则消化了其余部分。
全球基准布伦特原油今年已下跌15%，在2025年大宗商品表现榜上垫底。价格下跌源于OPEC+提高配额及外部生产商同步增产，国际能源署警告称市场将出现创纪录的供应过剩。美国原油期货市场也出现近月合约跌入贴水的看跌形态，显示需求疲软。
美国制裁扩大，中印转向多元化采购
华盛顿方面持续收紧对俄罗斯原油的制裁执行，白宫已针对俄罗斯石油公司Rosneft和Lukoil采取行动。美国总统特朗普周日表示，对通过立法将继续购买俄罗斯石油的国家列入黑名单“可以接受”，这预示俄罗斯原油出口将面临更多限制，给其常规客户带来更大压力。
在此背景下，印度和中国炼油商趁机从其他地区大量购入原油。印度巴拉特石油公司（Bharat Petroleum Corp.）发布标书采购中东、西非和美国等级原油；HPCL-Mittal Energy Ltd.则采购了卡塔尔Al-Shaheen原油。中国炼油商利用市场深度折扣，混合采购中东和西非船货。巴拉特石油国际贸易执行董事Manoj Heda在行业活动中表示：“市场上供应非常多，但需求中心仅限于中国和印度。”
这种采购帮助中东出口商保持了相对于其他地区的价格优势。衡量布伦特与迪拜价差的Brent-Dubai EFS上周转为负值，布伦特相对迪拜出现罕见折价，尽管全球供应严重过剩。货物最终得以清除，为生产商提供了喘息空间，尽管月内价差仍在持续走弱。
折扣加深，各地区价格承压
即使货物得以清理，卖家被迫以更低价格出售。阿曼、Murban和Upper Zakum对迪拜的价差在本月收紧，General Index数据显示买家要求更大降价，所有货物虽已成交，但无一溢价。西非地区活动放缓，价差持续疲软，但印度和印度尼西亚炼油商上周仍购买了11船货物。中国公司也增加了西非和拉丁美洲原油的采购。
中国和印度很少采购的地区面临最严重冲击。作为布伦特定价基准的北海地区，主要交易窗口遭遇大量卖单。12月装载计划显示，13个主要等级的日产量平均为210万桶，创八年新高。大量原油涌入市场，卖家担忧新一轮折扣潮。
在此过程中，全球石油市场持续依赖中国和印度来缓解压力。生产商可能不满意当前价格，但全球需求疲软、供应高企的情况下，原油必须找到去处。目前这些原油流向了亚洲。这种缓解能否持续，取决于全球超产将持续多久，以及中印在其它买家退缩时能维持多久的额外采购。