据Bloomberg最新报道，中国和印度在11月初突然大幅增加原油进口，为饱受供应过剩和制裁冲击的全球原油市场带来一丝喘息。交易员透露，中东石油的买家在这两个亚洲大国迅速出手，清理了10月份遗留的积压货物。
中印购买缓解原油供应压力
这一转变发生在全球生产商都在应对市场供应泛滥、以及因俄罗斯-乌克兰冲突而不断扩大的制裁之际。中东卖家此前积压了大量额外货物，包括来自阿联酋的一波货物以及科威特Al-Zour炼油厂停产后的额外桶数。随着亚洲炼油商发出新标书，这些货物终于被消化，中国购买了大部分阿联酋的Upper Zakum原油，而印度炼油商则吸收了其余部分。
与此同时，全球基准布伦特原油今年已下跌15%，在2025年大宗商品表现表中垫底。OPEC+提高产量配额，以及集团外产油国同步增产，共同压低了油价。国际能源署（IEA）已警告将出现创纪录的供应过剩。更令人担忧的是，美国WTI原油期货的近月合约已进入期货升水（contango）形态，这是需求疲软的典型空头信号。
美制裁加剧，中印趁机补充库存
美国正在加强对俄罗斯原油流动的执法力度，白宫已瞄准主要供应商Rosneft PJSC和Lukoil PJSC。分析人士指出，随着俄罗斯原油被进一步阻截，海外大买家开始转向其他供应渠道。印度巴拉特石油公司（Bharat Petroleum Corp.）已对中东、西非和美国原油发出标书；HPCL-Mittal Energy Ltd.则采购了卡塔尔的Al-Shaheen原油。中国炼油商也利用市场深度折扣，混合采购了中东和西非的货物。
巴拉特石油公司国际贸易执行董事Manoj Heda在一次行业活动上表示：“市场上供应过剩，而需求中心仅限于中国和印度。” 中印的强劲买盘帮助中东出口商相对于其他地区保持了价格优势。尽管全球供应严重过剩，但布伦特-迪拜价差（EFS）上周转为负值，显示布伦特相对于迪拜出现罕见折价。
折扣深化与加密货币的潜在影响
尽管货物被清扫一空，但卖家被迫以更低的价格出售。阿曼、Murban和Upper Zakum原油的迪拜价差在整月持续收窄。General Index数据显示，随着买家要求更大折扣，价差稳步下降。西非地区活动同样放缓，但印度和印度尼西亚炼油商上周后期仍购买了11批货物。中国公司还增加了来自拉丁美洲的原油采购。
市场影响正在向新兴资产类别传导。 全球原油市场基本面疲软，叠加高利率和经济前景不明朗，传统风险资产承压。在此背景下，部分投资者可能将目光转向加密货币等替代资产，尤其是当原油价格持续下跌、美元指数波动时，比特币作为“数字黄金”的避险属性可能被再次触发。历史数据显示，在传统市场出现结构性供应过剩和地缘政治不确定性激增时，加密市场往往会吸引寻求避险和通胀对冲的资金流入。
对于加密货币市场而言，原油价格的持续低迷可能意味着：一方面，全球流动性环境可能因通胀压力缓解而改善，有利于风险资产；另一方面，经济衰退预期若加剧，也可能引发短期流动性恐慌。但总体来看，当前中印两国对大宗商品的需求托底，暂时缓和了全球经济的剧烈下行风险，为包括加密在内的风险资产提供了相对稳定的宏观环境。