根据 Polymarket 最新数据，美国《Clarity Act》在 2026 年内被签署为法律的概率目前仅为 49%。这一下降反映出市场对法案推进节奏的谨慎判断。原本被部分行业人士视作潜在节点的 7 月 4 日目标已经落空，而中期选举前可用于推进立法的窗口也在迅速收窄。
Foresight 援引消息称，虽然参议院多数工作仍可能在夏季休会期间通过幕后协调继续推进，但众议院层面的程序目前明显停滞。参议员 Bill Hagerty 近日表示，参议院有望很快公布 Clarity 法案最终文本，以便议员和数字资产行业在恢复辩论前更清楚理解法案内容，并为 7 月 13 日国会复会后的辩论和表决做准备。
法案推进时间线已明显延后
《Clarity Act of 2025》由众议院金融服务委员会主席 French Hill 于 2025 年 5 月提出，随后在 6 月先后通过金融服务委员会与农业委员会审议，并于 7 月 17 日在众议院全院表决通过。法案目标是为美国数字资产市场建立首个全面的联邦监管框架，重点厘清 SEC 与 CFTC 的监管边界。
从内容看，这份历经约 10 个月、经两党多轮协商形成的法案总计 309 页，覆盖多个敏感议题，包括 SEC 与 CFTC 的权限划分、稳定币、反洗钱、内幕交易，以及对非控制型开发者的豁免规则等。5 月 14 日，美国参议院银行委员会以 15 票赞成、9 票反对 通过该法案，并将其列入参议院立法日历。
不过，法案虽已进入参议院日程，但在假期前仍未获安排表决。市场此前一度期待 6 月底或 7 月初完成投票，甚至有特朗普政府相关方将 7 月 4 日视为可能的签署节点。然而现实进展低于预期，显示即便已有跨党派基础，真正进入最后表决阶段时仍受到程序与条款争议拖累。
稳定币收益、DeFi 豁免与伦理问题成主要阻力
当前最核心的障碍，主要集中在三类争议：稳定币收益安排、DeFi 开发者责任豁免，以及执法与伦理细节。6 月 9 日前后，围绕伦理问题的双边闭门谈判宣告破裂。参与讨论者包括参议员 Kirsten Gillibrand、Ruben Gallego、Bernie Moreno、Cynthia Lummis，以及白宫加密委员会执行主任 Patrick Witt。
报道称，共和党与白宫方面撤回了一项条款。该条款原本将授权州检察长在司法部伦理执法失效时提起民事诉讼。此举直接导致谈判分裂，也令参议院领导层未能在假期前组织表决。此后，稳定币收益条款虽在委员会阶段通过妥协暂时缓和争议，但 DeFi 开发者责任豁免及整体伦理与利益冲突规则，仍是无法回避的分歧点。
此外，特朗普家族的加密资产披露问题也放大了伦理条款的敏感度。对支持者而言，法案需要给数字资产行业提供更明确、可执行的监管框架；但对反对者或持保留态度的一方来说，如果利益冲突与执法边界没有被清晰写入文本，仓促推进可能会为后续监管与司法争议埋下隐患。
执法系统态度有所缓和，但关键窗口只剩数周
在一系列负面进展之外，近期也出现了相对积极的信号。美国大县警长协会已将对《Clarity 法案》的立场从反对调整为中立。该组织在致参议院银行委员会主席 Tim Scott 与参议员 Elizabeth Warren 的信中表示，其此前针对法案第 604 条的部分担忧已经得到回应。
第 604 条的核心，是限制对去中心化协议开发者的责任认定。支持者认为，开发者不应因用户在协议中的行为自动承担中介责任；而执法机构此前担心，这一安排可能形成监管和执法漏洞，影响对洗钱、勒索软件、毒品交易及恐怖融资等案件的调查能力。美国大县警长协会此前就曾警告，该条款可能削弱与加密资产相关非法金融活动的打击效果。
Bill Hagerty 对外释放的信号是，最终文本即将公布，国会在 7 月 13 日复会后可能重新启动辩论与表决流程。但在 8 月休会前，实际只剩下约 三周有效工作时间。这意味着，未来数日到数周内的谈判结果，将直接决定该法案是否还有机会在年内完成立法推进，还是被迫延后至 2027 年后继续处理。
市场与机构如何看待法案前景
目前 Polymarket 对 Clarity 法案“今年签署成法”的定价为 49%，而该市场概率过去长期大致围绕 60% 波动。换言之，市场并未完全否定法案落地可能性，但已明显下调了年内完成立法的预期。这种定价本身也反映出美国加密立法的典型特征：总体方向可能存在共识，但具体条款的利益分配和程序节奏，往往决定最终结果。
投行杰富瑞表示，如果法案顺利通过，将为数字资产建立更清晰的监管框架，并推动银行、资管机构和交易所加速布局代币化资产、托管、质押和借贷等业务，同时也可能促进更多加密 ETF 及加密基础设施企业 IPO。相反，若立法继续延期，则监管不确定性将被进一步拉长，传统金融机构可能放缓区块链业务推进节奏。
杰富瑞还认为，法案推进过程将持续影响 Circle、Coinbase、Bullish 等加密概念股以及部分加密资产表现。不过从更长期的竞争格局看，监管变化并非 Circle 面临的唯一变量。该机构指出，对稳定币发行商而言，来自银行、金融科技公司和支付企业的竞争压力，可能比监管本身更具持续性。