Coinbase CEO Brian Armstrong 7 月 13 日在 X 上公开承认，Base 持续一年多的内容代币策略已经失败。他写道："没有奏效，我们今年初已经转向。我们搞砸了，该翻篇了。"
这也是 Base 这场创作者代币实验迄今最明确的一次失败定性。为该模式提供核心基础设施的 ZORA 代币，已从去年 8 月的历史高点下跌约 95%，市值从约 5.5 亿美元缩水至约 3000 万美元。
Base 曾把内容币作为产品核心功能
Base 从 2025 年起通过 Zora 平台大力推广内容代币，并将其嵌入自家钱包产品。Coinbase 在 2025 年 7 月将 Coinbase Wallet 更名为 Base App，产品同时加入社交信息流、聊天、支付、交易和应用发现功能。
到同年 12 月，Base App 向 140 多个国家开放时，官方仍将其定义为一款整合社交、交易和支付的产品。靠着内容币发行，Base 一度成为新代币发行量最大的 L2 链。
Zora 的两套代币结构
Base 的创作者经济工具主要由链上社交平台 Zora 提供。内容币对应某一篇帖子，用户发布图片、视频或文字时，系统会同步创建一枚可自由买卖的 ERC-20 代币。每枚内容币固定发行 10 亿枚，创作者上线时直接获得 1%，也就是 1000 万枚。
这类代币起初没有价格，其他用户买入后形成链上报价，后续买卖决定市值和持有者盈亏。买家拿到的是一枚与帖子绑定的代币，可以随时卖给市场，但不包含帖子版权，也不代表创作者的股权、未来收入或利润分成。
Zora 的服务条款把这类代币用途限定为娱乐、使用和消费，并要求用户确认购买目的不涉及股权或利润分享。按原文描述，买家的收益主要取决于后来者是否愿意以更高价格买入。
除内容币外，Zora 还设计了以整个账号为标的的创作者币。每个 Zora 账户只有一枚创作者币，同样发行 10 亿枚，其中 50% 进入公开市场，另外 50% 在五年内线性解锁给创作者。
此后，该账户发布的内容币会与创作者币关联。Zora 希望，热门内容能够提升创作者币需求。创作者既可以出售获配代币，也能从每笔交易手续费中获得分成。Base 当时宣称，这套结构可以绕过广告、品牌合作和粉丝量门槛，把关注度直接转化为交易收入。
高频发币推高活跃度，但没留下稳定用户
低成本发币很快带动了 Base 的表面活跃度。2025 年 8 月，在 Base App 重新上线后，Zora 活动达到历史高点，创作者币铸造量超过 160 万枚，独立交易者接近 300 万人，成交总额超过 4.7 亿美元。同期，Zora 代币价格在 1 个月内上涨近 5 倍。
但交易热度并没有转化为稳定留存。原文称，10 万枚代币一天上线，交易并没有留下用户。
2025 年 4 月，Base 官方账号通过 Zora 发布“Base is for everyone”内容后，系统自动生成同名代币。该币上线后短时暴涨，随后在数小时内下跌约 95%。Base 当时解释称，官方没有出售该代币，也没有把它作为正式项目发行，但普通用户很难分辨一次内容发布、一次代币发行与官方背书之间的差异。
创作者 Nick Shirley 的案例也被视为更直接的样本。Shirley 的调查视频在社交媒体获得超过 1 亿次浏览，Brian Armstrong 也曾公开推广，其创作者币市值一度升至 1500 万美元，随后快速回落。按原文说法，病毒式传播带来了短期买盘，却没有建立持续需求。
生态开发者不满资源过度集中
Base 与 Zora 的合作还引发了生态开发者不满。部分开发者认为，Base 把过多曝光和资源投入 Zora 及创作者币，既没有形成稳定用户壁垒，也挤压了其他 Base 项目的展示机会。
7 月 13 日向 Brian Armstrong 发问的社区成员还指出，许多参与者在代币下跌过程中遭受损失。
Base 今年初开始调整方向
尽管 Brian Armstrong 在今年 1 月还曾为这套模式辩护，但转向很快发生。当时，他回应一名前 Coinbase 工程师对内容币零和属性的质疑，称购买内容币会为创作者币产生经济价值和需求。
约一个月后，Base App 宣布停止 Creator Rewards，并移除由 Farcaster 支持的社交信息流，产品重点转向可交易资产。
到了 3 月，Brian Armstrong 在播客中首次承认，Base App 的 SocialFi 功能“效果不太理想”。随后，Base 发布的 2026 年战略把交易和稳定币支付放到核心位置。
官方披露，Base 在 2025 年处理的稳定币交易量超过 17 万亿美元，覆盖 26 种本地货币和 17 个国家。原文认为，这些数据为其转向金融基础设施提供了更明确的商业依据。
Armstrong 称资源目前主要投向交易
在同一条帖子中，Brian Armstrong 还回应了另一项批评。@smileyXBT 认为，Base 现在重押 AI agents，是在重复追逐炒作周期。Armstrong 的回应是，Base 路线图始终围绕交易、支付、AI agents 三个优先级展开，目前大部分资源投向交易。
从 2025 年 4 月 Base 官方下场铸币，到 2026 年 7 月 Armstrong 公开表示“我们搞砸了”，中间相隔 15 个月。同期，原文称 ZORA 市值蒸发了近 5 亿美元。
报道还提到，Coinbase 在整个过程中持续加码，包括把 Zora 嵌入钱包产品、鼓励基金建立创作者代币指数，以及为内部人士的代币提供平台级曝光。如今，公司可以把这 15 个月视为一次已经翻篇的产品实验，但持有者账户中的亏损并不会随战略转向消失。