Coinbase CEO Brian Armstrong 7 月 13 日在 X 上公开承认，Base 持续一年多的内容代币策略已经失败。他写道：“没有奏效，我们今年初已经转向。我们搞砸了，该翻篇了”。
这番表态也让 Base 围绕创作者币和内容币展开的一轮产品实验，首次得到来自 Coinbase 管理层的明确定性。为这套模式提供核心基础设施的 ZORA 代币，已从去年 8 月历史高点下跌约 95%，市值从约 5.5 亿美元缩至约 3000 万美元。
Base曾将内容代币嵌入核心产品
Base 从 2025 年起通过 Zora 平台大力推广内容代币，并将其嵌入自家钱包产品，作为核心功能之一。这套设计一度把 Base 推上新代币发行量最大的 L2 链。
2025 年 7 月，Coinbase 将 Coinbase Wallet 更名为 Base App，同时加入社交信息流、聊天、支付、交易和应用发现功能。到同年 12 月，Base App 向 140 多个国家开放时，官方仍将其定义为一款集社交、交易和支付于一体的产品。
在这套创作者经济模型中，链上社交平台 Zora 提供底层工具。内容币对应某一篇帖子，用户发布图片、视频或文字时，系统会同步创建一枚可自由买卖的 ERC-20 代币。每枚内容币固定发行 10 亿枚，创作者上线时直接获得 1%，也就是 1000 万枚。
这类代币起初没有价格，直到其他用户买入后才形成链上报价，后续交易再决定市值和持有者盈亏。买家拿到的是一枚与帖子关联的代币，可以随时卖出，但它不包含帖子的版权，也不代表创作者的股权、未来收入或利润分成。
Zora 服务条款也将其用途限定为娱乐、使用和消费，并要求用户确认，购买目的不涉及股权或利润分享。这意味着，买家的收益主要取决于后来者是否愿意以更高价格接手。
创作者币与内容币被设计成联动结构
除单篇帖子的内容币外，Zora 还推出以整个账号为标的的创作者币。每个 Zora 账户只有一枚创作者币，同样发行 10 亿枚，其中 50% 进入公开市场，另外 50% 在五年内线性解锁给创作者。
该账户后续发布的内容币会与创作者币关联。按照 Zora 当时的设计，热门内容能够提升市场对创作者币的需求。创作者既可以出售自己获配的代币，也能从每笔交易费中获得分成。
Base 当时宣称，这种结构可以绕开广告、品牌合作和粉丝量门槛，把关注度直接转化为交易收入。
发币效率拉高数据，却没有留下稳定用户
低成本发币快速推高了 Base 的表面活跃度。2025 年 8 月，自 Base App 重新上线以来，Zora 活动达到历史高点，创作者币铸造量超过 160 万枚，独立交易者接近 300 万人，成交总额超过 4.7 亿美元。同期，Zora 代币价格在 1 个月内上涨近 5 倍。
但交易热度并没有转化成稳定需求。
2025 年 4 月，Base 官方账号通过 Zora 发布“Base is for everyone”内容后，系统自动生成同名代币。该币上线后短时暴涨，随后在数小时内下跌约 95%。Base 当时解释称，官方没有出售代币，也没有把它作为正式项目发行，但对普通用户而言，一次内容发布、一次代币发行和官方背书之间的边界并不容易分清。
创作者 Nick Shirley 的案例更直接。Shirley 的调查视频在社交媒体获得超过 1 亿次浏览，Brian Armstrong 也曾公开推广，其创作者币市值一度升至 1500 万美元，随后快速回落。病毒式传播带来了短期买盘，但没有形成持续需求。
这套合作也引发了 Base 生态开发者的不满。部分开发者认为，Base 把过多曝光和资源投向 Zora 与创作者币，既没有形成稳定用户壁垒，也压缩了其他 Base 项目的展示机会。7 月 13 日向 Brian Armstrong 发问的社区成员还提到，许多参与者在代币下跌中遭受损失。
1月还在辩护，2月开始调整
Brian Armstrong 今年 1 月仍在为内容币模式辩护。当时有前 Coinbase 工程师质疑其零和属性，Armstrong 回应称，购买内容币会给创作者币带来经济价值和需求。
约一个月后，Base App 宣布停止 Creator Rewards，并移除由 Farcaster 支持的社交信息流，产品重点转向可交易资产。
到 3 月，Brian Armstrong 在播客中首次承认，Base App 的 SocialFi 功能“效果不太理想”。Base 随后公布的 2026 年战略，把交易和稳定币支付放在核心位置。
官方披露，Base 在 2025 年处理的稳定币交易量超过 17 万亿美元，覆盖 26 种本地货币和 17 个国家。这些数据也为其重新押注金融基础设施提供了更直接的依据。
Armstrong称路线图重点转回交易、支付和AI agents
在同一条帖子中，Armstrong 还回应了另一项批评。@smileyXBT 认为，Base 现在重押 AI agents，是在重复追逐炒作周期。Armstrong 的回复是，Base 路线图始终围绕交易、支付、AI agents 三个优先级展开，目前大部分资源仍投向交易。
从 2025 年 4 月 Base 官方下场铸币，到 2026 年 7 月 Armstrong 公开表示“我们搞砸了”，中间持续了 15 个月。同期，ZORA 市值蒸发近 5 亿美元。
报道称，Coinbase 在整个过程中持续加码，包括把 Zora 嵌入钱包产品、鼓励基金建立创作者代币指数，并为内部人士的代币提供平台级曝光。如今，公司可以将这 15 个月归为一次已经结束的产品实验，但持有者账户里的亏损并不会随着战略转向而消失。