Coinbase上线cbETH抵押借款，最高可借100万美元

Coinbase推出一项新借款功能，符合条件的美国用户可使用平台上的cbETH作为抵押，获得最高100 万美元流动性，而不必卖出或解除质押 ETH。该功能目前已在美国上线，纽约州除外，用户可借入 USDC，并在 Coinbase 平台内兑换成美元。

用质押 ETH 换取现金流，仍保留价格敞口

cbETH是Coinbase对已质押 ETH 的代币化表示。借助这项安排，用户在维持 ETH 价格敞口和质押收益的同时，也能调出资金，用于大额支出、持仓调整或一次性现金需求。对长期持有并参与质押的投资者来说，这类产品的吸引力很直接：资产不卖，流动性先拿到手。

借款由 Morpho 提供链上支持

这项贷款服务由链上借贷协议Morpho提供支持，采用智能合约完成超额抵押借款。利率为浮动利率，取决于市场情况；借款人可随时还款，没有固定还款计划，也没有到期日。产品设计上更接近开放式信用额度，但前提仍是抵押品价值要维持在安全区间。

清算线设在 86% LTV，波动行情下风险不低

风险主要集中在抵押率管理。Coinbase此前发布的博客提到，借款人需要将贷款价值比（LTV）控制在86%以下，否则可能触发自动清算并产生罚金。ETH本身波动较大，若市场短时急跌，这一道门槛���能很快被触及。对用户来说，拿到流动性只是第一步，后续还要持续盯住抵押品变化。

交易所与 DeFi 都在争抢质押资产流动性

Coinbase此次上线新功能，也反映出围绕质押资产的借贷竞争正在升温。随着 ETH 质押越来越像长期持仓策略，而不只是短期收益交易，市场对“锁仓但可借”的需求也在增加。像 cbETH 这样的代币化质押衍生品使用范围持续扩大，核心原因很明确：投资者希望降低资金被锁定后的机会成本。

从Coinbase披露的信息看，这项功能已立即向美国用户开放，但不包括纽约州。平台将其视为更大产品布局的一部分，目标是在市场波动期间，让加密资产持有人不必通过直接卖出头寸来换取现金。