Robinhood 去年宣布开发自有 Layer2，主网于 7 月 1 日上线后，首月约创造 360 万美元收益。文章盘点了链上几个热门项目，包括 CashCat、STONKBROKER、PONS、Lighter 和 Morpho，以及它们对应的市值、TVL 和合约地址。

据 Onchain Lens 监测，一名沉睡近两年的加密货币巨鲸近日重新活跃，从 Morpho 和 Spark 借入 8.164 万枚 WETH，价值约 1.536 亿美元，用于执行套利交易。链上数据显示，该操作收入仅 1.88 美元，手续费为 1.53 美元，最终净利润仅 0.36 美元。

据 Onchain Lens 监测，一名沉睡近两年的加密货币巨鲸近日重新活跃，从 Morpho 和 Spark 借入 8.164 万枚 WETH，价值约 1.536 亿美元，用于执行套利交易。链上数据显示，这笔交易仅产生 1.88 美元收入，支付 1.53 美元手续费，最终净利润为 0.36 美元。

据 OnchainLens 监测，一名沉寂两年的巨鲸于 8 月 16 日突然活跃，从 Morpho 和 Spark 借入 81.64 万枚 WETH 发起套利交易，金额约 1.536 亿美元。该笔操作收入 1.88 美元，手续费支出 1.53 美元，最终净收益仅 0.36 美元。

固定利率借贷与循环策略协议 TermMax 宣布，治理与实用代币 TMX 的 TGE 定于 2026 年 8 月 25 日举行。官方披露，协议 TVL 超 9000 万美元，注册钱包超 150 万，日活用户超 9 万，已部署至 10 条 EVM 链，并与 Morpho、Aave、Venus、Pendle 等完成集成。

以太坊与 Solana 都在讨论削减依靠增发发放的质押奖励，但两条链面对的是同一类难题：维持现有收益，资金更容易继续向大型质押服务商集中；压低收益，小型验证者又会率先失去生存空间。EIP-8363 仍处早期草案阶段，Solana 的 SIMD-0550 与 SIMD-0553 则已进入投票，截止日为 8 月 18 日。争论背后，不只是通胀率高低，更牵涉验证者收入结构、DeFi 抵押体系与公链去中心化之间的权衡。

Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 认为，除比特币外，加密资产的估值框架正从叙事驱动转向收入驱动。文章指出，Ripple 案后的监管变化与 Hyperliquid 的回购销毁模式，推动 Uniswap、Aave、Solana 等项目加强收益回馈机制。Hougan 认为，外部投资者对「代币没有现金流」的旧认知尚未扭转，这也是部分加密资产估值仍偏低的重要原因。

代币化美债在突破 150 亿美元后增速放缓，代币化股票则从 2025 年初的 2.91 亿美元增长至约 19 亿美元，成为 RWA 新焦点。Securitize、Ondo、xStocks、Robinhood、DTCC、纽交所、纳斯达克和 Coinbase 正分别沿着发行人主导、托管型、挂钩证券和证券型互换等路径布局。不同结构在股东权利、链上可用性、分发范围和合规限制上差异明显，监管框架的落地将直接影响这一赛道后续竞争。