CryptoQuant最新披露，比特币Bull Score已在周四降至0/10，这是该指标自2022年1月以来首次触及这一水平。对长期跟踪链上数据的交易者来说，这一变化很直接：市场动能明显转弱，资金流入也在放缓。
截至发稿，BTC价格为70,394.45美元，市值约1.4万亿美元。CryptoQuant认为，如此低的读数通常对应脆弱情绪和偏弱的增量资金环境，市场更接近观望区间，而不是激进加仓阶段。
Bull Score由10项链上指标组成
Bull Score是一个链上综合指标，用来衡量加密市场整体健康度。它汇总了10个独立分项，覆盖盈利能力、流动性状况以及投资者行为等维度，再据此判断市场更偏向扩张还是收缩。
按照CryptoQuant给出的常见解读，分数低于40通常被视为偏空，高于60则偏多。现在直接降到0，说明弱势并非来自单一指标失真，而是多个链上信号同时失速。
MVRV回落与稳定币流动性下降成主因
CryptoQuant指出，当前10个分项已全部低于趋势线，显示疲软状态具有广泛性。其中，MVRV（市值与已实现价值比）明显下滑，是拉低总分的重要原因之一。这个比率回落，往往意味着持有者整体盈利空间在收窄。
当市场价格逐步靠近，甚至跌破持币者平均买入成本时，未实现收益会减少，部分地址还会转入浮亏状态。情绪会受到压制。新资金在这种阶段通常不会快速放量，市场风险偏好也更难抬升。
另一个被点出的变量是比特币网络相关的稳定币流动性减弱。稳定币供应下降，往往意味着场外待命买盘的火力不足，这也解释了为什么链上信号会持续偏冷。
指标转弱不等于单边结论
原始数据反映的是当下环境，而不是对后续走势的保证。CryptoQuant在说明中提到，极低读数历史上更常出现在市场转换阶段，而不一定对应长期下行的起点。分析师通常会继续观察几个方向：流动性是否修复，盈利指标能否回升，以及长期持有者需求是否重新增强。
素材还提到，早前上涨后的获利了结、利率预期与全球流动性变化带来的宏观不确定性，以及大资金在方向不明阶段暂缓吸筹，都可能让链上活跃度降温。短线资金因此更谨慎，市场节奏也随之放慢。
就指标本身而言，Bull Score跌到0已经把“弱动能”表达得足够清楚。接下来若想看到读数��升，核心仍是资金回流和盈利修复。链上数据没有出现这些变化前，当前信号仍偏保守。