CryptoQuant最新报告称，KelpDAO在2026年4月18日发生的漏洞利用，让攻击者铸出并转移了未足额支持的rsETH，再将其存入Aave并换出WETH和稳定币，随后引发Aave与更广泛DeFi市场的流动性急缩。报告把这轮冲击称为“DeFi contagion”。
Aave在72小时内承压，潜在坏账升至上亿美元
CryptoQuant表示，Aave的aETHrsETH合约持有约83%的rsETH流通量，使其成为这次事件中敞口最高的协议。按其测算，Aave与rsETH脱锚抵押品相关的潜在坏账规模约为1.24亿至2.3亿美元。在漏洞发生后的72小时内，Aave总锁仓价值（TVL）下滑33%，报告将其描述为近年DeFi协议层面最剧烈的流动性收缩之一。
借贷利率同步跳升，稳定币与ETH市场同时吃紧
压力很快传导到Aave V3的主要借贷市场。CryptoQuant数据显示，USDT和USDC借款利率从事发前长期维持的3.4%，一度升至14%；ETH借款利率则攀升至8%，创下CryptoQuant自至少2024年1月以来记录的最高水平，随后回落到约5%，但仍明显高于事发前约2%的水平。报告认为，ETH、USDC和USDT这三个Aave最大市场的利率同时上冲，反映的不是单一资��波动，而是协议层面的整体紧张。
CryptoQuant将这一过程概括为典型的DeFi流动性挤压：一边是存款人提走资金，另一边是借款人加快借入稳定币离场，可用流动性迅速减少，利率随之被重定价。到报告发布时，相关利率仍高于被盗前水平。
USDe三天缩量8亿美元，链上避险情绪扩散
压力也蔓延到Aave上的USDe。作为Aave第四大资产，USDe在协议中的存款规模约为4.12亿美元。CryptoQuant追踪到，在事件后的几天里，USDe铸造活动明显收缩，背后既有Aave危机带来的连锁反应，也有ETH和BTC永续合约资金费率持续为负的影响。负资金费率压缩了USDe的delta-neutral收益，持有人赎回意愿随之增强。
数据显示，USDe总供应量在3天内从58亿美元降至50亿美元，减少8亿美元，降幅约14%。CryptoQuant称，这是USDe历史上规模最大的短期赎回事件之一。该机构还指出，作为仅次于USDT、USDC、USDS和DAI的主要稳定币之一，USDe收缩说明DeFi体系中的流动性正在被明显抽离，而Aave对rsETH的集中抵押敞口，放大了最初漏洞利用带来的连锁冲击。