桥水基金创始人雷·达里欧表示，美国正「接近债务周期的极限」，未来 3 年内存在爆发债务危机的可能。随着美国联邦债务总额突破 40 万亿美元、长期美债收益率升至 20 多年来高位，这一警告再次回到市场视野。
达里欧：美国可能在 3 年内出现债务危机
达里欧在 10 月 6 日接受 Bloomberg Television 采访时说，美国政府支出持续高于收入，债务和利息负担快速上升，正让金融体系一步步逼近极限。他判断，美国未来 3 年内存在爆发债务危机的可能性。
他过去曾把这种情况形容为「债务引发的经济心脏病」。按他的说法，当债务与偿债支出的增长速度长期高于收入，就像血管中的斑块不断堆积，最后会挤压政府其他支出。
在 2025 年接受 Bloomberg《Odd Lots》采访时，达里欧也曾估计，危机可能会在「3 年左右」出现。
这次采访中，他还提到美国国债市场的另一项风险，即海外买家需求下降。他认为，中国受地缘政治因素影响，可能不愿继续增加美债持仓；日本本国利率上升，也会削弱资金继续流向美国债券的动力。
美国国债总额已达 40.249 万亿美元
达里欧的警告背后，是持续恶化的财政数据。美国财政部「Debt to the Penny」最新记录显示，截至 10 月 5 日，美国联邦政府总公共债务约为 40.249 万亿美元，其中约 32.4 万亿美元为公众持有债务，其余为政府内部持有。
与一年前约 37.85 万亿美元相比，美国国债在一年内增加约 2.4 万亿美元。
净利息支出已突破 1 万亿美元
美国财政部《每月财政报告》显示，2026 财政年度截至 8 月底，也就是从 2025 年 10 月到 2026 年 8 月的 11 个月里：
- 联邦政府收入为 4.845 万亿美元
- 支出为 6.811 万亿美元
- 财政赤字为 1.966 万亿美元
- 净利息支出为 1.017 万亿美元
在财政年度尚未结束前，美国政府支付的国债净利息已经超过 1 万亿美元，较去年同期约 9,335 亿美元增加约 8.9%。
这笔 1.017 万亿美元的净利息支出，也高于同期约 8,762 亿美元的国防支出，仅次于 Social Security 等最大支出项目。
长期美债收益率升至多年高位
市场也开始要求美国政府支付更高的借贷成本。近期全球债市大幅抛售，美国 10 年期国债收益率在 10 月 1 日一度升至 5.342%，创 2002 年以来最高；截至 10 月 6 日仍在约 5.29%。
30 年期美债收益率同样一度逼近 5.7%，处于约 24 年高位。
Reuters 指出，近期长期收益率快速上升，背后包括通胀担忧、庞大财政赤字、政府融资需求以及经济仍具韧性等因素。
债务、收益率与赤字之间的循环风险
文中提到，债务问题最危险的循环在于：债务增加，带来更多发债需求；投资者要求更高收益率；利息支出随之上升；赤字扩大后，政府又需要发行更多债券。
当平均融资成本持续抬升，即使政府没有新增支出，旧债到期后以更高利率再融资，也会逐步推高整体利息负担。
「3 年」是风险判断，不是确定时间表
报道同时指出，达里欧所说的「3 年」并不是经济模型给出的精确崩溃日期，而是他的风险判断。美国仍拥有全球最深、流动性最高的主权债券市场，美元也仍是主要储备货币。
即便收益率快速上升，PIMCO 高层近期甚至认为，美债在经历大幅抛售后已经显现出相当有吸引力的投资价值。目前没有证据表明，美国一定会在 2029 年前爆发债务危机。
接下来更值得观察的是，40 万亿美元级别的债务、超过 1 万亿美元的年度利息支出，以及高于 5% 的长期融资成本，能否同时持续。如果财政赤字无法收窄，而国债买家又要求更高风险溢价，达里欧所说的「经济心脏病」风险，才可能从警告演变成市场事件。