英伟达代币化股票在周三晚间完成了一件真实股票当时做不到的事：纳斯达克收盘后，它还在继续交易，而且在华尔街次日开盘前，链上价格已经先一步对财报作出重定价。
这一说法来自 Dromos Labs 首席执行官 Alex Cutler。Dromos Labs 负责在 Coinbase 的 Base 网络上开发 Aerodrome 交易所，Cutler 在周四的 Unchained 直播节目中描述了这一过程。他说，当天股市在一个确定价位收盘，但链上市场当晚继续运转，成交额达到数百万美元，价格也高于收盘价。公开资金池数据支持了这一说法。
财报发布后，Base 上的 NVDAc 价格在盘后继续上行
英伟达在 8 月 26 日收盘后公布第二季度业绩。公司每股收益为 2.22 美元，营收为 962 亿美元，均高于预期；同时给出当前季度约 1080 亿美元的业绩指引。
英伟达股票当天收于 209.66 美元，跌幅 1.59%，随后在盘后交易中上涨约 5%。
在 Base 上，Aerodrome 的 NVDAc/USDC 资金池在收盘后 4 小时内成交约 450 万美元。该代币在这段时间开始时价格约为 209.87 美元，在财报落地后的那个小时内一度触及 220.66 美元高点，4 小时窗口结束时报 219.80 美元。
其中，仅财报发布后的 1 小时就贡献了约 250 万美元成交量。换句话说，在纳斯达克尚未重新开盘的情况下，链上价格已经走到了与盘后报价接近的水平。
Cutler：收盘后出现价格偏离，不是故障
把股票放到区块链上的一个直观担忧，是在底层市场休市时，代币价格可能偏离对应股票。Cutler 在节目中表示，这种偏离恰恰是设计的一部分，而不是问题本身；他把休市期间的价格错位称为「功能，而不是 bug」。
他把周三晚间的价格波动描述为市场正常运作，而不是失灵。他说：「那是链上市场在参与发现他们认为开盘价会是多少这一过程。」
按照他的说法，在财报公布前，流动性提供者已经在池子两侧以不同权重进行布局，随着结果发布时间临近，价格区间也在收窄。
他更看重可组合性，而不只是交易时段
Cutler 更大的论点是，代币化股票的可组合性比延长交易时段更重要。他在节目中说：「这是更好的股票版本，仅此而已，因为它具备可编程性和可组合性。」
他提到，产品上线时已接入 9 个 DeFi 协议，其中包括 Aave、Morpho 和 Euler。
主持人追问周末问题：预言机并未持续运行
不过，这一逻辑并非没有缺口。节目主持人 Laura Shin 在直播中提出，市场休市时，价格喂价本身并不会持续运转。
她表示，Chainlink 为这些代币提供预言机，而按她的理解，这是一个 24/5 预言机。她因此提出几种可能情况：代币价格可能与底层股票出现明显偏离，周末流动性可能更薄，而如果有人把这些代币作为抵押品使用，到周一早晨可能会出现问题。
Cutler 在节目中回应称，他预计预言机很快会转向全天候运行，但他随即补充，自己并没有非常深入参与这一具体技术细节，这只是他根据别人告诉他的情况转述。
他的核心回应是，借贷市场最终应该直接参考链上资金池定价，而不是继续依赖来自纳斯达克的链下价格源；不过，要做到这一点，这些池子的深度必须足以支持清算。
Coinbase 刚上线代币化美股，规模仍然不大
Coinbase 于 8 月 24 日在 Base 上推出了苹果、英伟达、Meta 和 Alphabet 的代币化股票。这些代币由受监管托管方持有的真实股票 1:1 支持，且不向美国用户开放。
Cutler 在节目中表示，这些代币代表真实所有权，而不是此前出现过的合成包装资产。他说：「你今天在 Base 上看到的每一个发行出来的代币，都是由一股真实股票一对一支持的。」
他还在节目中给出了 Aerodrome 在这一新市场中的份额估计：按他的说法，Aerodrome 占所有交易所、所有链、所有发行方在这些代币化资产上的 AMM 成交量约 25%；对应前 24 小时成交量约 2500 万美元，自上线以来累计约 8000 万美元，持有地址约 5000 个。
不过，Unchained 指出，这一份额数据无法通过中立来源核验，因为目前并不存在覆盖所有链和所有发行方的代币化股权 AMM 成交量公开统计。
但他给出的成交量数字与公开池子数据大体一致：Base 上英伟达相关资金池 24 小时成交约 1950 万美元，Meta 约 470 万美元，Alphabet 接近 300 万美元。
即便如此，这些绝对规模与它们试图切入的传统股票市场相比仍然不大，而且美国投资者目前仍无法参与。
监管路径仍待明确，Cutler 提到 Coinbase 已申请 SEC 创新豁免
报道还提到，Coinbase 已向美国证券交易委员会申请创新豁免。Cutler 预测，未来如果监管指引落地，会与 Coinbase 已经搭建的模式「非常协同」：也就是代币在链上保持无许可流通，而身份核验只用于投票等股东功能。
不过，他作出这一判断的依据，是他所说的来自监管机构的「泄露信息」；Unchained 表示，无法核实这一点。
Cutler 还称，更多资产即将上线，但没有给出具体名称。他在节目中说：「到下周这个时候，我能说的大概就是，会有更多得多的资产。」
代币化股票赛道已有更多参与者
这条赛道并不空。报道提到，由 dYdX Labs 打造的 Arcus 本周已在 Robinhood Chain 上推出带杠杆的股票和加密代币，洲际交易所（ICE）与 OKX 也已成立合资企业推动股票代币化。
Unchained 还在文末关联了一期节目《Should Tokenized Stock Only Come From Issuers? Yes, Says Carlos Domingo》。