Deribit：约86亿美元BTC期权处于价外，6月到期结构失衡

ChainCatcher 消息称，市场数据平台 Deribit 的数据显示，随着比特币在6月持续下跌，本月即将到期的期权市场出现显著失衡。约86亿美元名义价值的 BTC 期权目前处于价外（OTM）状态，面临到期归零风险。该数据集中反映在6月26日到期的一批期权合约上。

6月26日期权未平仓结构

Deribit 数据显示，6月26日到期的 BTC 期权未平仓合约名义价值约为106亿美元。其中，仅约20%处于价内（ITM），其余约80%目前处于亏损状态。也就是说，在比特币价格下行后，大部分即将到期的合约暂未具备内在价值，价外期权规模达到约86亿美元。

分析指出，这种结构性失衡可能在到期前引发做市商与交易者的集中对冲调整，并放大短期市场波动。由于到期日临近，相关头寸的行权、平仓与对冲行为会更加集中，期权市场的仓位结构也会成为短期交易节奏中的重要变量。

最大痛点与关键行权价

当前市场最大痛点价格（Max Pain）约位于74,000美元，较比特币现价约65,000美元高出约14%。从理论上看，最大痛点价格代表最多期权合约归零的价格水平，因此在到期临近阶段可能对价格形成向上牵引效应。不过，输入信息同时指出，这一机制在加密市场中的有效性仍存在争议。

期权市场的看涨与看跌结构相对接近，Put/Call 比率约为0.87，显示市场情绪分歧加大。具体仓位上，约4.5亿美元持仓集中在60,000美元看跌期权；80,000美元看涨期权也形成约4.06亿美元的关键阻力位。分析人士认为，随着季度到期临近，集中行权与对冲调整可能成为短期价格波动的重要驱动因素，比特币或面临更剧烈的方向选择窗口。