ESMA发布MiCA新规指引，严打加密资产市场操纵

欧盟证券和市场管理局（ESMA）于2025年4月29日发布新指引，旨在加强《加密资产市场监管条例》（MiCA）框架下对加密资产市场滥用行为的预防与识别。这份文件主要面向欧盟各成员国的国家主管机构（NCA），希望在加密资产监管快速推进的背景下，提升监管一致性与执法协调性。

根据披露内容，ESMA此次指引借鉴了其在《市场滥用条例》（MAR）方面积累的监管经验，同时针对加密市场的独特结构作出调整。与传统金融市场相比，加密资产交易具有更强的跨境属性，信息传播也更依赖社交媒体等渠道，因此市场操纵、内幕信息扩散和异常交易行为的识别难度更高。

强调风险导向与适度监管

ESMA在指引中提出，监管实践应坚持风险导向和比例适当原则。这意味着各国监管机构在执行MiCA相关要求时，需要结合本国市场规模、参与者结构以及风险暴露情况，采取有针对性的监督方式，而不是机械套用统一模板。此举也反映出欧盟希望在统一规则下，为不同市场环境保留一定监管弹性。

推动跨国协作与统一监管文化

除了具体监督方法外，ESMA还强调建立统一监管文化的重要性。为此，文件鼓励国家主管机构之间加强合作，并通过与行业持续对话，提升对加密市场行为模式的理解。考虑到加密资产活动天然跨境，单一司法辖区独立监管往往难以完整识别风险，跨国信息共享与协同执法因此成为核心环节。

从实施安排来看，该指引将被翻译为所有欧盟官方语言，并在发布三个月后正式生效。同时，国家主管机构需在两个月内确认是否遵守相关要求。不过，ESMA也明确表示，鼓励各方在正式生效前就尽快采纳其中的监管原则。

整体而言，这份新指引显示出欧盟正在进一步细化MiCA落地后的监管执行框架，尤其是在市场滥用识别、跨境监督和数字传播环境下的信息监测方面，为成员国监管机构提供更明确的操作参考。