Fables 是部署在 Robinhood Chain 上、基于 Uniswap v4 Hook 的动态费率做市协议，定位为代币化美股的流动性做市界面。项目预期在积分计划结束时推进 TGE 和空投，但目前围绕具体日期，官方不同渠道的信息并不一致。
Fables 的积分计划将于 10 月 5 日结束。项目 8 月 22 日在 X 平台公告称，「10 月 5 日，积分计划以 Fables TGE 收尾，代币、Gauge、投票与质押将于当天上线」。不过，fables.fi 网站文档页面将这一日期标注为未确认，并写明此前公开信息曾出现过 10 月 5 日的说法，最终仍需以带日期的最新官方渠道为准。
从产品结构看，Fables 属于非托管机制。用户存入资产后，可以自行选择价格区间，赚取手续费，并可随时提取资金。底层资产托管在 Uniswap v4 官方 PoolManager 中。项目于 2026 年 8 月中旬上线，TGE 后拟采用 ve(3,3) 机制。
Fables 的做市结构与费率模型
Fables 当前覆盖 ETH、GLD、SPY、AAPL、NVDA 等以稳定币 USDG 计价的交易对。
每个 Fables 市场都由一个 Uniswap v4 资金池和一个不可升级的 Fables hook 组成。该 hook 负责实时计算手续费，并记录做市份额。
协议的手续费由三种自主模型之一决定。日历模型会参考标的资产的开盘、收盘、隔夜和周末时段；固定基准模型面向全天候交易资产；方向性模型则会参考交易方向本身。项目设计这三类模型，是为了应对代币化资产 24 小时链上交易与美股传统交易时段错配带来的信息不对称风险。
在这些自主模型之上，经授权的链下 keeper 程序还能在有限范围内临时调整费率。每次调整对自主费率的下调幅度不超过 50%，且最长 72 小时后自动失效，绝对上限已经写入合约字节码。根据公开说明，keeper 无法转移用户资产。若要进行更大范围的参数修改，则需要通过 AccessManager 并配合固定延迟。
截至发稿，Fables 共计存入约 840 万美元，协议总交易量约 7530 万美元。
团队背景与安全披露现状
协议技术负责人为 Yanis Berkani。公开资料显示，他具备瑞士洛桑联邦理工学院（EPFL）计算机科学与苏黎世联邦理工学院网络安全背景。
Berkani 此前曾在 APWine 担任智能合约负责人，APWine 后更名为 Spectra Finance。此后，他又担任 Alphix 联合创始人兼技术负责人。Alphix 同样是一个基于 Uniswap v4 hook 实现动态手续费的做市协议，运行在 Arbitrum 和 Base 网络。
另一位对外发声较多的核心成员常使用网名 cs361，公开渠道未检索到其真实身份。公开信息显示，他与 Yanis Berkani 共同开发的 Canary 项目入围了 ETHGlobal New York 2026 十强。Canary 是一个由预测市场定价与承保的参数化保险工具。
不过，公开渠道尚未检索到该团队的融资披露记录，也没有团队规模和股权结构等更详细信息。
安全方面，项目称开发过程使用了单元测试、模糊测试、不变量测试，以及 Olympix、Sherlock AI 与 pashov 安全流程等自动化审查工具。截至目前，官方尚未发布包含审计方、代码提交哈希、审计范围与具体结论的第三方独立审计报告。
积分计划：6 周、10 亿积分，按有效手续费分配
Fables 当前正在进行一轮为期六周的积分计划，时间从 2026 年 8 月 24 日持续至 10 月 5 日，总量为 10 亿积分。其中，9 亿积分分配给做市者，1 亿积分作为推荐奖励储备。
每周做市者可获得的份额按 8%、11.5%、15%、18.5%、22%、25% 逐周递增分配。积分计算依据是当日实际产生的有效手续费，而不是资金锁仓量。
协议另设一套独立的创作者费用机制。这部分资金来自 PROLOGUE/ETH 交易池产生的手续费，资金会先经金库转换为 USDG，再由项目方自行决定每周分配额度。已披露的数据中，第一周为 600 USDG，对应 8 月 31 日；第二周为 3000 USDG，对应 9 月 7 日。
对于之后尚未公布金额的周次，项目不提供创作者奖励年化收益率，也不会支付任何假定的结转金额。另据规则，PROLOGUE/ETH 与 ETH/USDG 两个池子本身都不参与该分配，其他市场则按各自实际手续费比例计算，而不是按积分权重计算。
项目同时强调，积分只是协议内部的记账凭证，不构成资产，也不构成任何兑换承诺。官方目前也没有公布从积分到 PROLOGUE 或 FABLES 的换算路径。
PROLOGUE 与 FABLES：拟议分配、流通安排与隐含估值讨论
FABLES 是协议正式治理代币。现阶段公开信息中只有一份提议中的分配方案，总量为 10 亿枚。
- 排放 50%，即 5 亿枚，发行时不流通；
- 社区分发 12%，即 1.2 亿枚，其中最多 6000 万枚可在发行时流通；
- 团队 8%，发行时不流通；
- 生态系统 8%，发行时不流通；
- 战略储备 7.5%，发行时不流通；
- 拨款 5%，发行时不流通；
- 运营 4%，发行时不流通；
- FABLES/USDG 流动性 3%，即 3000 万枚，发行时流通；
- PROLOGUE 储备 2.5%，即 2500 万枚，发行时流通，这也是前文提到的兑换池。
目前，具体归属、发行时间和排放曲线都还没有确定，项目也尚未部署兑换合约，未开启资格快照。
PROLOGUE 则是已经在 pools.trade 公开交易的预治理代币。pools.trade 是 Uniswap 专为 Robinhood Chain 打造的代币发射台。官方曾提出 PROLOGUE 与未来代币 FABLES 之间的兑换安排：在提议方案中，比例下限为 40 枚 PROLOGUE 兑换 1 枚 FABLES，永久锁仓部分不计入兑换资格，实际比例可能更优。
截至发稿，PROLOGUE 在 pools.trade 的「热门代币」榜单中按估值排名第二，FDV 约 1000 万美元，持有人约 7300 个地址。社区据此通常会结合 PROLOGUE 二级市场价格和上述最低 40 比 1 的提议比例，推算 FABLES 的隐含估值约为 4 亿美元。
不过，这一数字并不能代表 TGE 定价。原因在于兑换方案尚未最终确定，且 PROLOGUE 的价格波动较大。
参与前需要留意的几类风险
Foresight News 在原文中列出了多项风险点。
- 资产价格如果剧烈波动，持仓比例会发生变化，赚到的手续费未必能覆盖本金损失。
- Hook 合约代码写死在链上，如果存在漏洞将无法修复，并可能影响池内全部做市资金。
- 虽然 keeper 的权限受代码上限与时间锁约束，但短期定价错误仍有可能出现。
- 积分与创作者费用依赖链下统计，官方可以因规则调整而追溯修改，这些都不是链上不可逆资产。
- 底层资产并不是真实美股，发行方拥有冻结地址、暂停交易和调整规则的权限。
- Robinhood Chain 本身也存在网络拥堵、数据延迟或前端无法访问等基础设施风险。
- 当前交易量主要由这轮六周积分激励推动，在审计和代币细则落地之前，激励结束后真实交易量能否维持，仍取决于市场需求。
另外，链上还存在一个同名为「fable」的独立 Meme 币，与 Fables 协议无关。
原文同时提示，市场有风险，投资需谨慎，文章内容不构成投资建议。
