一场针对模因币Fartcoin的巨额杠杆押注最终以50%的价格暴跌收场。数据显示，一组匿名钱包在去中心化永续合约交易所Hyperliquid上建立了高达1.4524亿美元的Fartcoin多头头寸，试图推高代币价格，却在周三（4月9日）遭遇清算，导致代币价格在单根小时线内从0.2519美元暴跌至0.1244美元，跌幅达50%。该交易背后的实体损失约300万美元。
多头仓位如何建立与崩塌
链上数据显示，至少两个钱包地址参与了此次多头建仓。地址0x511c通过TWAP（时间加权平均价格）订单逐步买入，将其大额订单拆分为小额订单以最小化市场冲击，平均买入价约为0.248美元。另一地址0x71c97d则在0.205美元附近开立多头头寸。两个地址都押注Fartcoin会延续此前几天的涨势——该代币已从0.16美元附近攀升至0.25美元，而这一多头头寸本身可能就推动了价格上涨，因为Fartcoin的流动性极其稀薄。
然而行情逆转后，多头仓位并未平仓止损，而是被强制清算。地址0x511c被完全清仓，最终余额归零，清算记录显示其持有的2816万枚Fartcoin以及另一笔670万枚Fartcoin/USD仓位在0.2155美元被平仓，清算价值约145万美元。地址0x71c97d则分两次被清算：2998万枚代币在0.1822美元平仓，749万枚在0.1880美元平仓，清算总价值约687万美元，该钱包目前仅剩约3.5万美元余额。
自动去杠杆机制强制平仓盈利空头
由于此次清算规模远超订单簿深度，Hyperliquid启动了自动去杠杆（Auto-Deleveraging, ADL）机制，强制关闭了交易对手方（做空Fartcoin的盈利头寸），以防止系统出现坏账。两个做空账户在4月9日7:52被ADL执行：地址0x06ce——一个累计盈亏达1510万美元、100%做空配置的账户，其475万枚Fartcoin空头仓位于0.1929美元被平仓，盈利51.25万美元；地址0x4196——累计盈亏1290万美元、96.44%做空配置的账户，其1500万枚Fartcoin空头仓位于同样价格被平仓，盈利33.66万美元。两者均未选择主动平仓，而是由Hyperliquid强制执行的。合计约84.9万美元的ADL利润以零手续费结算，这是该机制的特性，而非交易决策结果。这两个账户均是平台上经验丰富的专业空头交易者，拥有数百万美元的盈利记录，虽判断正确并获得回报，却并非以自身意愿平仓。
Fartcoin背景与市场影响
Fartcoin是基于Solana区块链的模因币，于2024年10月在Pump.fun上铸造，最初仅花费2 SOL。该代币没有任何内在价值，其交易系统每次交易会发出数字放屁声，却吸引了大批追随者，市值一度跻身TOP100，衍生品未平仓合约量更进入TOP10，峰值时期货敞口超过10亿美元。尽管下跌后市值蒸发，Fartcoin目前交易价仍为0.1244美元。此外，该代币也是上周Drift Protocol遭黑客攻击被窃取的代币之一，当时共被盗取410万美元的Fartcoin（连同USDC、封装比特币等资产）。
此次爆仓事件凸显出在流动性不足的meme币市场中，单一大额杠杆头寸对价格的操纵风险以及交易所清算机制对市场健康度的影响。Hyperliquid作为当前美伊冲突期间杠杆交易的首选场所，其ADL机制虽避免了系统性损失，却强制关闭了盈利空头，引发部分交易者对平台公平性的讨论。