美国联邦存款保险公司（FDIC）于2026年4月7日正式批准一项拟议规则，对依据《GENIUS法案》运营的银行附属稳定币发行方提出储备资产、赎回机制、资本充足率及风险管理等方面的具体要求。这是FDIC在稳定币监管领域迈出的关键一步，旨在为合规稳定币发行建立清晰、审慎的联邦监管框架。
核心要求：1:1准备金与2日赎回
拟议规则适用于“许可支付稳定币发行方”（Permitted Payment Stablecoin Issuers, PPSI），通常为FDIC监管的参保存款机构（如州立非成员银行和州储蓄协会）的子公司。根据《GENIUS法案》（12 U.S.C. 5901-5916），未经许可的实体不得在美国境内发行支付型稳定币，并要求联邦银行监管机构在2026年7月18日前完成相关法规制定。
根据拟议规则，PPSI必须始终以1:1比例持有与未偿付稳定币等值的储备资产。储备资产的公允价值或面值必须等于或超过所有流通稳定币的合并面值。储备资产需每日监控，并与发行方的其他资产严格隔离。可接受的储备资产仅限于低风险、高流动性工具，包括：美国硬币和纸币、联邦储备银行余额、参保存款机构活期存款、剩余期限不超过93天的美国国债、隔夜回购协议、以合格国债为超额抵押的隔夜逆回购，以及仅投资上述资产的货币市场基金份额。
为分散风险，规则限制单一交易对手敞口不得超过总储备的40%。同时，PPSI必须证明其具备快速获取和转换储备为现金的操作能力。
在赎回方面，拟议规则要求PPSI公开披露赎回政策，并通常在两个工作日内完成赎回请求。对于任何24小时内超过未偿付发行价值10%的大额赎回，PPSI必须通知FDIC，并可在FDIC酌情下申请延期。
资本与流动性要求
资本要求采用原则导向。新设立的PPSI在运营前三年内最低资本要求为500万美元，监管机构可设定更高金额。持续资本必须由普通股一级资本（CET1）和额外一级资本工具构成，不允许使用二级资本。母银行在计算监管资本时必须将PPSI子公司合并剔除。
此外，PPSI必须维持一个独立的、等同于12个月总运营费用的高流动性资产池，作为操作备用。该备用池与1:1储备池完全不同。若未能满足资本或流动性要求，PPSI必须立即通知FDIC，并可能被暂停新发行。
网络安全与反洗钱合规
网络安全方面，拟议规则要求PPSI建立全面的信息科技框架，涵盖智能合约控制、私钥管理、区块链监控、事件响应及独立测试。每年还需提交反洗钱/反恐融资（AML/CFT）项目认证。
存款保险与代币化存款的界定
在存款保险方面，规则明确参保银行作为PPSI储备持有的存款，仅作为该PPSI的公司存款受保，最高保险限额为25万美元。不向个人稳定币持有者提供穿透保险（pass-through coverage），这与《GENIUS法案》禁止稳定币享受存款保险的立场一致。同时，规则澄清了代币化存款的处理：若代币化负债符合《联邦存款保险法》中“存款”的定义，则无论底层技术如何，均获得与传统存款相同的保险待遇。
市场影响分析
此次FDIC拟议规则是继2025年12月19日发布首项规则（确立银行通过子公司申请PPSI批准的程序）后的第二项规则制定。两项规则共同勾勒出美国银行主导型稳定币发行的监管路径。分析人士认为，严格的1:1准备金和2日赎回要求虽然提高了合规成本，但也为稳定币市场注入了更强的信用背书，可能加速传统银行进入数字资产领域。不过，禁止穿透保险以及资本隔离要求可能削弱部分中小银行发行稳定币的意愿。60天公众评论期将于《GENIUS法案》规定的2026年7月18日监管截止日期前结束，FDIC正就储备缓冲、额外合格资产类型、集中度限制、破产隔离结构及未受保存款待遇征询意见。《GENIUS法案》最迟将于2027年1月18日全面生效，或各联邦机构完成最终法规后120天内（以孰早者为准）。业界需密切关注最终规则与当前草案的差异，以及各州（如纽约、怀俄明）稳定币监管框架与联邦规则的协调进展。