美国联邦存款保险公司（FDIC）于2026年4月7日正式批准了一项拟议规则通知，旨在落实《GENIUS法案》（12 U.S.C. 5901-5916）中针对银行附属稳定币发行商的要求。该规则聚焦于“许可支付稳定币发行商”（PPSI），即由FDIC监管的州非成员银行或州储蓄协会设立的子公司。规则要求此类发行商必须始终保持1:1的储备资产（以合格低风险流动性工具计价），并可在两个工作日内完成赎回。这一举措被视为美国联邦层面首次对银行系稳定币进行全面审慎监管。
核心储备与赎回要求
根据拟议规则，PPSI需每日监控储备资产，确保其公允价值或面值始终不低于流通稳定币的总面值。合格储备资产严格限定为美国现金与硬币、联邦储备银行存款、受保存款机构活期存款、剩余期限不超过93天的美国国债、隔夜回购协议、由合格国债超额抵押的隔夜逆回购，以及仅投资于上述资产的货币市场基金份额。此外，单个交易对手的风险敞口不得超过总储备的40%。在赎回方面，规则要求PPSI公开披露赎回政策，并在两个工作日内完成常规赎回。对于24小时内超过流通量10%的大额赎回请求，发行商须通知FDIC并可能申请延期。
资本与流动性“双保险”
规则提出基于原则的资本要求：新设PPSI在前三年运营中需满足最低500万美元资本（监管机构可设定更高门槛），资本仅由普通股一级资本（CET1）和额外一级资本构成，不允许使用二级资本。母公司银行在监管资本计算中需将PPSI子公司脱钩处理。与此同时，PPSI还需维持相当于12个月运营费用的单独高流动性资产池，作为与1:1储备分离的运营“安全垫”。一旦资本或流动性要求不达标，须立即通知FDIC并可能暂停新币发行。
网络安全与反洗钱新规
拟议规则首次明确要求PPSI建立综合信息技术框架，涵盖智能合约控制、私钥管理、区块链监控、事件响应及独立测试。同时，每年度需提交反洗钱/反恐融资（AML/CFT）计划认证。市场分析人士指出，这对传统银行的技术架构构成显著挑战，尤其是智能合约审计与链上实时监控能力。
存款保险与代币化存款的界定
一个重要争议点是存款保险覆盖：规则明确指出，作为PPSI储备存放在受保存款机构的公司存款，仅享有标准25万美元的公司存款保险上限，且不提供“穿透”保险给个人稳定币持有者。代币化存款方面，若其符合《联邦存款保险法》对“存款”的定义，则按传统存款同等对待，无论技术形态如何。
行业影响与市场展望
这是FDIC针对《GENIUS法案》的第二次规则制定。首次规则于2025年12月19日发布，主要规范银行申请设立PPSI子公司的程序，公众评论期已延长至2026年5月18日。此次新规的公众评论期为60天（自联邦公报发布起算），FDIC特别就储备缓冲、额外合格资产类型、集中度限制、破产隔离结构及未保险存款处理征求意见。
《GENIUS法案》将在联邦机构完成最终规则后的120天内或2027年1月18日（以较早者为准）全面生效。分析师认为，新规将显著提升银行发行稳定币的合规成本，但同时也为获得FDIC许可的机构提供了区别于非银行发行商的信用背书。当前市场主流的稳定币如USDC（Circle）和USDT（Tether）均非银行直接发行，新规可能推动银行系稳定币（如摩根大通JPM Coin）加速合规进程，并迫使现有发行商通过合资或收购银行牌照来适应监管。预计未来两年内，美国稳定币市场将进入“银行主导”的格局，中小银行可能因高昂技术投资而选择退出。
更多细节可参考FDIC官方网站或《GENIUS法案》全文。该规则对稳定币生态的长期影响，仍有待观察。