10 月 6 日，Peter Thiel 旗下 Founders Fund 领投 DeFi 协议 Anvil 的 500 万美元代币购买。跟投方包括 Pantera Capital、Theta Blockchain Ventures、Bullish（NYSE: BLSH）和 Protoscale Capital；个人投资者包括 Compound 创始人、现 Superstate CEO Robert Leshner，以及 Celo 联合创始人 Rene Reinsberg。
消息公布当天，ANVL 上涨超过 83%，市值一度触及约 1.09 亿美元。
这笔交易的一个关键信息是，Founders Fund 买入的是 ANVL 代币，而不是 Anvil 背后公司的股权；代币来自 Anvil 现有金库，没有增发新代币。
Anvil 不做借贷，做的是链上信用证
理解 Anvil，先要看清它不是什么。它不是 Aave 或 Compound 这类借贷协议。后者的基本模式是，用户存入资产作为抵押品，再借出另一种资产并支付利息；如果抵押品价值下跌，还会面临清算。
Anvil 的机制不同。用户把 ETH 或 USDC 锁进 Anvil 的金库（Vault）后，会获得一张「链上信用证」——Letter of Credit，简称 LOC。这是一种可验证的经济担保，用来证明持有人有足够资产作为后盾，可以履行自己的财务承诺。
信用证本身并不是新工具。在传统商业中，银行会向卖方出具付款承诺，只要卖方提交约定文件，银行就会付款。全球贸易中数万亿美元的货物流通依赖这套机制。
Anvil 把这套逻辑搬到链上，并去掉了银行这一中间方。用户自行锁定资产，智能合约负责验证抵押是否充足，信用证状态也可以被交易对手实时查看。
Founders Fund 合伙人、Augur 联合创始人 Joey Krug 在公告中表示：「企业需要知道支付和信贷背后的承诺会被履行。Anvil 让它们用可验证的数字资产抵押品来担保这些承诺。」
已落地和正在集成的几个场景
如果只看「信用证」这个概念，Anvil 的用途仍然偏抽象。文章列出的几个场景，主要集中在支付担保、交易所即时存款和企业信用担保。
支付担保
Flexa 是 Tyler Spalding 此前联合创办的加密支付网络。2025 年 3 月，Flexa 将其 Capacity v3 系统与 Anvil 集成。当商户通过 Flexa 接受加密支付时，Anvil 的信用证可以为这笔支付提供最终结算担保。即便底层区块链确认还需要时间，商户也能先收到「付款已担保」的确认。
交易所即时存款
Bullish 正在探索使用 Anvil，让交易者实现即时保证金存入。按传统流程，交易者从外部钱包转入资产后，需要等待链上确认；如果通过 Anvil 的信用证，资产在金库中被锁定的那一刻，交易所就可以给予相应交易额度。
企业对企业信用担保
Anvil 的 SDK 允许企业在不编写区块链代码的情况下接入协议。Consensus 和 Bitcoin.com 也被列为合作伙伴。
这些场景有一个共同点：用户不需要借入资产，只需要证明自己有足够资金，而且这笔资金已经被锁定、不能挪用。
零手续费设计，价值锚定治理权
Anvil 在协议层面不收取交易费用。这一点和多数 DeFi 协议不同。
不收手续费，意味着协议本身没有直接收入。它的经济模型依赖 ANVL 代币的治理价值：持有人通过投票决定协议支持哪些抵押品类型、信用证参数如何设置，以及哪些外部合约可以接入。
ANVL 总供应量为 1000 亿枚，当前流通量约 800 亿枚。文章指出，代币价值并不来自协议分红，因为协议没有费用可分；它对应的是治理权本身的价值。换句话说，如果 Anvil 最终成为商业信用担保基础设施，治理权就可能具备价值；如果协议使用量始终有限，治理权的意义也会被削弱。
链上数据：赛道排名靠前，但体量仍小
截至发稿，Anvil 在 DefiLlama 上的 TVL 约为 1400 万美元。这个数字本身不大，但在「抵押品管理」这一品类中排名第一，占该品类总 TVL 的 90% 以上。原因也很直接：这个赛道目前仍然很小，被追踪的协议只有两个。
从历史走势看，Anvil 的 TVL 在 2025 年 7 月曾达到约 36,000 ETH、约 1.09 亿美元的峰值，之后一路回落到当前约 1400 万美元，跌幅约 87%。
代币价格方面，ANVL 当前价格约为 0.00098 美元，较 2025 年 1 月 3 日创下的历史高点 0.0093 美元下跌约 89%。即便算上这次消息公布后超过 83% 的单日涨幅，代币价格仍处于历史低位区间。
这笔投资在押注什么
文章认为，Founders Fund 此次买入的并不是「又一个 DeFi 借贷协议」的代币，而是在押注另一件事：链上信用证能否成长为一个和链上借贷同等级别的赛道。
从金额看，500 万美元对 Founders Fund 并不算大。文中提到，该基金在 2026 年 5 月刚完成 60 亿美元募资，为其历史上最大一轮募资，因此这笔投资更像是一个探索性头寸。不过，Joey Krug 亲自出面表态，再加上 Robert Leshner 以个人身份参投，使这笔交易的信号意义高于资金体量本身。
后续需要观察的几个变量
文章最后列出几个后续观察点。
SDK 发布后，究竟有多少企业会真正集成 Anvil。当前合作名单中的 Flexa、Bullish、Consensus、Bitcoin.com 里，Flexa 是唯一已经完成深度集成的一家，其他合作方仍存在「正在探索」和「已经部署」之间的差别。
零费用模型能否长期维持。文章提到，现阶段开发可以依靠金库代币支持，但长期看，协议要么需要引入某种形式的费用，要么需要 ANVL 价格上涨，为开发团队提供资金。
链上信用证是否存在足够需求。传统信用证市场规模达到数万亿美元，但其中有多少需求会迁移到链上，仍取决于企业级加密采用的推进速度。