10 月 6 日，Peter Thiel 旗下 Founders Fund 领投了 DeFi 协议 Anvil 的 500 万美元代币购买。跟投方包括 Pantera Capital、Theta Blockchain Ventures、Bullish（NYSE: BLSH）和 Protoscale Capital，个人投资者包括 Compound 创始人、现任 Superstate CEO Robert Leshner，以及 Celo 联合创始人 Rene Reinsberg。
消息公布当天，ANVL 上涨超过 83%，市值一度触及约 1.09 亿美元。
这笔交易有两个关键信息。其一，Founders Fund 买入的是 ANVL 代币，而不是 Anvil 背后公司的股权；其二，这批代币来自 Anvil 现有金库，并未增发新代币。
Anvil 不是借贷协议
理解 Anvil，先要明确它不属于 Aave 或 Compound 这类借贷协议。在传统 DeFi 借贷模式里，用户存入资产作为抵押品，再借出另一种资产并支付利息；一旦抵押品价值下跌，还会面临清算。
Anvil 采取的是另一套机制。用户把 ETH 或 USDC 锁进 Anvil 的金库后，会获得一张「链上信用证」——Letter of Credit，简称 LOC。它本质上是一种可验证的经济担保，用来证明资产持有人已经锁定了足够的资金，可以履行对应的财务承诺。
信用证并不是新概念。在传统商业体系中，银行会向卖方出具付款承诺，只要卖方提交约定文件，银行就会付款。全球贸易中数万亿美元规模的货物流通，长期依赖这种机制。
Anvil 做的是把这套逻辑搬到链上，并拿掉中间的银行。用户自行锁定资产，智能合约负责验证抵押是否充足，信用证状态也能被任意交易对手实时查看。
Founders Fund 合伙人、Augur 联合创始人 Joey Krug 在公告中表示：「企业需要知道支付和信贷背后的承诺会被履行。Anvil 让它们用可验证的数字资产抵押品来担保这些承诺。」
现有应用场景：支付、入金和企业担保
如果只看「信用证」这个词，Anvil 的用途仍然显得抽象。按照披露的信息，这套机制已经被放进几个具体场景。
支付担保
Flexa 由 Tyler Spalding 此前联合创办，是一张加密支付网络。2025 年 3 月，Flexa 将其 Capacity v3 系统与 Anvil 集成。当商户通过 Flexa 接受加密支付时，即便底层区块链确认还需要时间，Anvil 的信用证也可以先保证这笔支付的最终结算，让商户立刻获得「付款已担保」的确认。
交易所即时存款
Bullish 是 CoinDesk 的母公司，也是在纽交所上市的公司。该公司正在探索用 Anvil 实现交易者的即时保证金存入。传统流程下，用户从外部钱包向交易所转入资产后，需要等待链上确认；而在 Anvil 的机制下，只要资产已经锁进金库，交易所就可以据此给予交易额度。
企业对企业信用担保
Anvil 还提供 SDK，企业无需自己编写区块链代码就能接入协议。披露信息显示，Consensus 和 Bitcoin.com 也在合作伙伴名单中。
这些场景有一个共同点：用户不需要向协议借出任何资产，重点只是证明资金真实存在，而且已经被锁定，无法挪用。
零手续费设计，价值锚点落在治理权
Anvil 在协议层不收取交易费用，这与多数 DeFi 协议的商业模式不同。
没有费用，意味着协议本身不直接产生收入。按照当前设计，ANVL 的经济模型主要依赖治理价值：代币持有者可以通过投票决定协议支持哪些抵押品类型、信用证参数如何设定，以及哪些外部合约能够接入。
ANVL 总供应量为 1000 亿枚，当前流通量约 800 亿枚。它的价值来源不是协议分红，因为协议并不收费；更接近一种基础设施治理权的定价逻辑——如果 Anvil 最终成为商业信用担保的链上基础设施，对这套系统的治理权才会具备价值。
这也是一个周期很长的押注。若协议使用量足够大，治理权可能变得稀缺；若采用规模始终有限，治理价值就难以兑现。
TVL 与代币价格仍处低位
乐观叙事之外，Anvil 目前的链上数据并不强。
截至发稿，DefiLlama 显示 Anvil 的 TVL 约为 1400 万美元。这个体量本身不高，但在「抵押品管理」品类中排名第一，占该品类总 TVL 的 90% 以上。原因也很直接：这个赛道目前仍很小，被追踪的协议只有两个。
从历史走势看，2025 年 7 月，Anvil 的 TVL 曾达到约 36,000 ETH、约合 1.09 亿美元的峰值，此后持续回落至当前水平，跌幅约 87%。
ANVL 当前价格约为 0.00098 美元，较 2025 年 1 月 3 日创下的 0.0093 美元历史高点下跌约 89%。即便计入此次消息公布后超过 83% 的单日涨幅，代币价格仍处在历史低位区间。
这笔投资在押注什么
从投资逻辑看，Founders Fund 买入的不是「又一个 DeFi 借贷协议」代币，而是在押注一件事：链上信用证能否发展成像链上借贷那样的独立品类。
就资金规模而言，500 万美元对 Founders Fund 不算大额仓位。根据披露，该基金在 2026 年 5 月刚完成 60 亿美元募资，为其历史上最大一轮募资。因此，这笔交易更像一次探索性布局。
不过，Joey Krug 的公开站台，加上 Robert Leshner 的个人参投，让这笔投资的信号意义高于金额本身。
后续需要观察的三个变量
Anvil 后续能否跑通，至少要看三个方面。
- 企业集成进度。SDK 发布后，有多少企业会真正接入协议，目前名单中的 Flexa、Bullish、Consensus、Bitcoin.com 里，只有 Flexa 被明确为已完成深度集成。其余合作方处于「正在探索」还是「已经部署」，差别很大。
- 零费用模型能否持续。现阶段开发可以依靠金库中的代币支持，但长期来看，协议要么引入某种费用机制，要么依赖 ANVL 价格上涨为开发团队提供资金。
- 链上信用证是否存在足够需求。传统信用证市场规模达到数万亿美元，但其中究竟有多少需求会迁移到链上，仍取决于企业级加密采用的推进速度。
这也是 Anvil 当前最核心的判断点：它要验证的不是借贷需求，而是企业是否愿意把支付承诺和信用担保迁移到可验证的链上抵押体系中。