ChainCatcher消息，据crypto.news报道，Galaxy Digital首席执行官Mike Novogratz近日剖析了比特币近期下跌的深层原因，认为核心问题并非价格本身，而是由企业巨头Strategy引发的市场信任危机。
下跌核心原因：Strategy模式崩塌
Novogratz直言，Strategy（前MicroStrategy）作为全球最大的公开企业比特币持有者，其股票和优先证券已成为交易员衡量比特币市场风险的关键指标。然而，该公司此前赖以运作的“比特币飞轮效应”——即通过溢价发行股票融资再买入比特币——正面临严峻挑战。目前Strategy股票交易价格已低于其比特币持仓价值，这意味着市场对其资产估值出现倒挂。Novogratz指出，STRC（Strategy优先证券）交易疲软，其价格本应维持在100美元附近，但实际表现远逊预期。
更令人担忧的是Strategy的债务压力。该公司年度股息义务目前已攀升至约12亿美元，而现金储备的下降使其股息覆盖期仅剩约14个月。这种资产负债表上的压力不仅威胁公司自身，更通过市场情绪传导至整个比特币生态系统，成为价格下行的关键驱动因素。
宏观与技术面：强美元压顶，59000美元成生命线
从宏观层面来看，Novogratz用“强美元就是弱比特币”概括当前市场逻辑。各国央行（尤其美联储）释放鹰派信号，推动美元持续走强，这直接抑制了包括比特币在内的风险资产需求。技术面上，比特币在59000至60000美元区间已形成关键防线。Novogratz警告，若该支撑位被有效跌破，下行空间可能打开至45000美元附近。
在不确定性笼罩下，Novogratz坦言当前局面错综复杂，比特币反弹与深度回调的概率大致相当。市场缺乏明确的催化剂，ETF资金持续外流、流动性疲软以及期权市场的谨慎定位，均进一步印证了投资者的脆弱情绪。
Novogratz强调，如今Strategy的资产负债表健康度、STRC价格表现及现金头寸已不再是单一公司的问题，而是转化为整个比特币市场的信心风向标。市场参与者将密切关注这些指标，以判断比特币是否能在当前区间企稳。