Galaxy Research：比特币“平静顶部”抬高周期底部测算区间

深潮 TechFlow 6 月 13 日消息，Galaxy Research 头部研究员 Alex Thorn 在分析中表示，比特币本轮周期的顶部信号较为温和。按照其梳理的 11 项传统顶部指标，本轮仅触发 2 项；Pi Cycle Top 指标首次没有触发，MVRV 峰值为 2.29，低于此前周期记录的 2.93 至 5.91。

顶部信号温和，成本基础占比高于过往周期

Thorn 将这一轮顶部描述为“平静顶部”。在这一背景下，比特币网络成本基础占历史高点的 43.7%，高于此前周期中的 34%、21% 和 17%。该组数据被用于解释底部区间为何较此前周期有所抬高：顶部没有出现更强烈的过热信号，成本基础相对位置也更高。

Galaxy Research 在基准情景中给出的比特币底部区间为 40,000 至 46,000 美元。若出现深度洗盘情景，底部区间为 30,000 至 37,000 美元；若为浅跌情景，价格企稳位置则在 51,000 至 54,000 美元附近。Thorn 同时提醒，成本基础带有反射性，如果发生真实恐慌性抛售，底部还会进一步下移至 28,000 美元附近。

CryptoQuant 数据显示需求出现明显收缩

链上数据方面，CryptoQuant 监测显示，比特币当前处在历史熊市低点估值区间。现货价格约为 59,000 美元，较实现价格 53,600 美元高约 9%。这一组价格与实现价格的关系，被用于观察当前估值所处位置。

需求端数据同样走弱。过去一周，投机性期货与现货需求合计减少 65.2 万枚 BTC，为 2022 年 1 月以来最大单周需求收缩；一年期需求指标也转为负值，显示当前买方力量弱于一年前。上述数据与 Galaxy Research 对底部区间的情景划分共同构成了本次分析的主要依据。