港股两家大模型公司空仓创新高，MiniMax 做空占比达 20%

据 S&P Global 数据，港股上市大模型公司 MiniMax 与智谱 AI 的做空仓位均升至历史新高。

其中，MiniMax 被做空股份约占自由流通股的 20%，智谱约为 6%。MiniMax 将于今日港股收盘后公布半年报，智谱则将于 8 月 31 日公布业绩。

两家公司股价均已较年内高点下跌超过 50%，同时 7 月 IPO 锁定期结束后，大量股份进入流通。尽管南向资金持股比例已升至智谱约 12%、MiniMax 约 8.1%，仍未推动股价明显回升。

市场目前主要关注两家公司在大模型价格竞争加剧背景下的商业化及盈利能力。其中，Hedgeye 认为智谱面临价格战对利润空间的压制，而 MiniMax 则面临模型性能与成本竞争压力。