高盛首席策略师Ben Snider在4月13日向投资者发出严厉警告：由人工智能（AI）驱动的颠覆性担忧将在未来数个季度甚至数年持续压制成长股的估值，广泛押注软件板块已不再是可持续策略。
AI“座位压缩”冲击SaaS商业模式
据Yahoo Finance报道，Snider的报告指出，ServiceNow年内已暴跌48%，Salesforce下跌36%，DocuSign下挫42%。这些跌幅并非偶然——投资者正在定价所谓“座位压缩”（seat compression）：一个AI智能体可能取代多名人类用户，从而侵蚀SaaS公司依赖的按座位收费的许可模型。
报告显示，整个软件行业年内市值已蒸发约2万亿美元。Snider强调，要消除投资者的不确定性，需要看到AI并未颠覆现有商业模式的明确证据，例如强劲的业绩惊喜和改善的单位经济。在此之前，相关板块股价很难见底。
高盛报告：“AI会吃掉软件吗？”
该报告基于高盛3月发布的31页深度分析《AI会吃掉软件吗？》，结论是AI不太可能完全取代软件，但将迫使围绕大语言模型和自主智能体进行重大架构变革。老牌玩家拥有专有数据和工作流优势，但适应窗口有限。Citigroup分析师Tyler Radke表示，对“软件架构、商业模式可持续性和终值”的担忧可能在未来数月加深。
然而，Meta、亚马逊和Alphabet被高盛列为“例外”，它们凭借强预期利润增长和AI整合能力，有望率先重拾升势。相比之下，“美股七巨头”中的其余成员表现挣扎，摩根士丹利策略师Mislav Matejka指出，该群体已不再扮演相对于标普500的避风港角色；特斯拉年内下跌约23%。
公众恐慌加剧：80%美国人担忧AI
华尔街的谨慎与公众情绪形成共振。昆尼皮亚克大学对1397名成年美国人的调查显示：80%受访者对AI感到担忧，70%认为AI将减少就业机会（较2025年4月的56%显著上升）。76%的人“几乎从不”或“有时”信任AI生成的信息。
此外，75%的美国人反对在其社区建设AI数据中心，主要担忧电力成本（72%）和水资源消耗（64%）。尽管私人AI公司预计在2026年产生超过1000亿美元的新净收入，但信任鸿沟正在加剧——51%的人曾用AI做研究（较2025年的37%上升），但采用远快于信任建立。高盛预测，随着怀疑而非热情主导叙事，AI周期正进入估值承压的新阶段。