高盛策略师Ben Snider在周一（2026年4月13日）向投资者发出警告：人工智能驱动的颠覆不确定性将压制成长股估值，可能持续数个季度甚至数年，广泛投资该行业已不再是可行策略。该警告由雅虎财经记者Brian Sozzi报道，正值软件股经历惨淡的2026年。
软件股惨跌：AI“座位压缩”击穿商业模式
报道指出，Servicenow年初至今下跌48%，Salesforce下跌36%，Docusign下跌42%。这些下跌并非随机事件。投资者正在定价“座位压缩”——即一个AI代理取代多个人类软件用户，从而摧毁SaaS公司依赖的人均座位许可收入模型。Sozzi详细说明，该板块今年已蒸发约2万亿美元市值。
高盛的观点：不确定性需靠业绩解决
Snider在报告中明确指出：解决投资者不确定性“很可能需要证据表明AI并未取代现有商业模式”。只有通过干净的盈利超预期和改善的单位经济，脆弱板块的股价才能找到底部。花旗分析师Tyler Radke也表达类似担忧，认为对“软件应用架构、商业模式可持续性和终值”的担忧可能在未来几个月加剧。然而，雅虎财经文章预计，私营AI公司有望创造超过1000亿美元的新增净收入，在增长指标上超越传统应用软件。
“SaaS末日”与高盛关注的重点
高盛的报告延续了其在2026年3月发布的《AI会吃掉软件吗？》的分析。这份31页的报告结论是：AI不太可能完全取代软件，但会迫使围绕大语言模型和自主代理进行重大架构变革。现有企业凭借专有数据和既有的工作流程拥有一定优势，但适应窗口并非无限期开放。
Snider框架中，三只大盘股获得了部分豁免：Meta Platforms、Amazon和Alphabet。它们有望在2026年和2027年强劲业绩的推动下“重拾成长股步伐”，其规模和AI整合赋予它们更可信的路径，这是较小SaaS平台尚不具备的。
但更广泛的“七巨头”表现挣扎。摩根大通策略师Mislav Matejka指出，该集团相对于标普500指数已不再扮演历史性的避风港角色。只有Amazon和Alphabet年初至今勉强为正，特斯拉下跌约23%。资本正向实物资产板块（如数据中心和基础设施）轮动，这些领域对纯软件颠覆的敞口较低，且AI基础设施支出仍是直接顺风。
公众质疑给华尔街压力加码
高盛的机构谨慎态度在公众舆论中有对应。美国昆尼皮亚克大学对1,397名美国成年人的调查发现，80%的人对AI感到担忧，70%认为AI将减少就业机会，该比例较2025年4月调查的56%大幅上升。对AI生成信息的信任度很低：76%的受访者表示“几乎从不”或“有时”信任AI输出。美国全国广播公司新闻的一项民调显示，57%的登记选民认为AI风险大于收益。
对AI数据中心的反对也在强化。尽管超大规模企业仍在推高2026年的资本支出预期，地方阻力正导致项目实际延误。