华尔街对美联储 9 月会议的判断正在快速转向。高盛上周五推翻此前维持利率不变的预测，改为预计美联储本月加息 25 个基点。
这次调整并不是因为高盛对美国经济前景做出重大重新评估。按照该行的说法，核心变化来自市场定价本身：在投资者已经高度押注加息的情况下，政策制定者可能不愿意通过暂缓加息制造意外。
市场定价推动预期转向
CME 的 FedWatch 工具显示，市场目前预计美联储 9 月加息 25 个基点的概率达到 87%。而在上周五美国最新一批数据公布前，这一概率约为 70%。市场同时还在押注，美联储 12 月可能再次加息。
高盛认为，近期油价大涨也可能影响政策制定者判断，让部分官员更倾向于支持继续收紧政策。
这一预期变化，出现在美国通胀担忧重新升温之际。强于预期的生产者价格数据，加上布伦特原油重新突破每桶 100 美元，促使投资者重新审视通胀风险。
过去一周，胡塞武装袭击沙特基础设施，市场对能源供应的担忧加剧。布伦特原油随后突破每桶 100 美元，升至 5 月以来最高水平。
上周五，美国柴油价格首次突破每加仑 6 美元。能源成本持续上升，也增加了通胀向经济其他领域传导的风险。
美国 8 月 CPI 也没有出现明显降温。美国劳工统计局公布的数据显示，8 月 CPI 年度通胀率为 3.4%，与 7 月持平。
沃什表态让 9 月会议更敏感
美联储主席沃什与美国总统特朗普之间的政策分歧，让 9 月会议的政策决定更加敏感。
沃什上月在杰克逊霍尔研讨会上表示，价格增长已经「更令人担忧」。他同时警告，如果通胀不能尽快降温，利率制定者将有「工作要做」。
此前的官方信息还显示，沃什曾表示，只有看到有意义的通胀改善，才有理由避免加息。但从最新数据来看，市场没有得到这样的明确信号。
前美联储副主席罗杰·弗格森表示，美联储本周采取行动的可能性明显上升。他对 CNBC 说：「如果沃什和他的同事要维护信誉，一切都指向 9 月是行动的时候。」
摩根大通的迈克尔·费罗利也指出，沃什此前反复释放出对通胀不容忍的强硬信号。如果美联储不采取行动，可能面临制度信誉风险。
高盛的大卫·梅里克尔则认为，政策制定者还需要考虑市场反应。他表示，美联储可能会担心，不交付一次近期沟通已经引导市场几乎完全定价的加息，可能带来潜在的市场反应。
梅里克尔还说，沃什在杰克逊霍尔的讲话已经让市场形成一种预期：如果通胀数据「不完美」，美联储就会加息。「虽然 CPI 不令人担忧，但它并不完美，」他说。
这也是高盛改变预测的重要原因之一。市场已经把加息视为高度可能的结果，美联储如果突然按兵不动，反而可能引发更大的市场冲击。
特朗普要求降息，市场却押注加息
特朗普此前一直要求更低的借贷成本，并在上周日再次强调，美国应该拥有「全球最低利率」。
特朗普与沃什之间的张力，还叠加了中期选举的时间因素。美联储如果在 11 月中期选举前几周实施三年来首次加息，可能进一步激怒希望降低融资成本的总统。
特朗普也曾表示，沃什在利率问题上「想做正确的事」，但可能受到一个「政治化」和「充满敌意」的联邦公开市场委员会阻挠。这意味着，如果美联储最终加息，特朗普未必会把矛头直接指向沃什本人。
不过，选举时间仍让这次政策决定更棘手。分析师警告，在决定特朗普后半任期国会控制权的中期选举前七周加息，仍可能令这位总统感到沮丧。
EY Parthenon 首席经济学家格雷戈里·达科认为，美联储不应为了避开选举而推迟政策行动。
他说：「推迟加息到中期选举之后，就像仅仅为了政策信誉而收紧一样，不是也不应该成为政策制定者辩论的一部分，尽管它已成为市场讨论的核心。」
达科预计，美联储最终会加息，因为多数联邦公开市场委员会成员已经认为，反通胀进程的速度「不令人满意」。
他还判断，沃什可能借助委员会多数成员的立场来降低自身承受的压力，「利用多数意见作为掩护，从后方领导并投票支持加息」。
对市场来说，9 月加息本身正越来越接近共识。眼下更受关注的是，在特朗普要求低利率、通胀仍高于目标、能源价格重新上涨的多重压力下，沃什领导的美联储能否坚持按照自身判断行动。