高盛推迟降息预期至2026年9月 加密市场流动性或持续收紧

高盛在3月12日发布的研报中推迟了对美联储首次降息的预期：从2026年6月延至9月，第二次降息则放在12月。这家投行此前预测的6月首次降息已然落空，市场此前消化了更宽松的预期，如今不得不重新定价。

通胀预期同步上调。高盛预计2026年末整体PCE通胀将达2.9%，较此前上修0.8个百分点；核心PCE升至2.4%。美国GDP增速预测则被调低至2.2%。油价是通胀上行的核心推手——布伦特原油3-4月均价预计在98美元/桶，较2025年均价高出约40%。若霍尔木兹海峡供应中断持续一个月，油价可能突破110美元/桶。高盛估算，油价每上涨10%，整体通胀将抬升约0.2个百分点。

劳动力市场出现软化迹象。高盛分析师指出，若就业状况恶化速度超出预期，仍有可能触发��早的降息。不过当前市场定价仅给予9月降息41%的概率，表明多数交易者仍押注更晚的行动窗口。

降息推迟如何传导至加密市场

利率预期的转向直接冲击数字资产定价。比特币和以太坊等加密货币在金融条件宽松、流动性扩张时表现最佳；而当借贷成本居高不下，风险资产往往承压。高盛此前多次强调，加密货币的市场表现与科技股高度相关，对宏观新闻的反应模式类似。通胀预期走强会进一步削弱投资者对高波动品种的投机意愿，加密市场短期内难以获得流动性支撑。

地缘政治成为新的宏观变量

美伊冲突带来的石油供给风险构成新的宏观因素。高盛认为，若油价持续拉涨，美联储可能被迫维持更长时间紧缩，直到通胀明确回落。短期来看，若通胀数据或能源价格继续超预期上行，加密市场的波动性将维持在高位。不过长期展望仍有变数：高盛基准情形预计油价在2026年底回落至71美元/桶附近，届时通胀压力缓解，降息通道可能重新打开。加密市场接下来需要紧盯的变量包括：通胀数据、能源价格以及美联储关于降息时点的任何信号。