高盛 7 月 27 日发布大宗商品深度报告，列出三种油价情景，从基准预期到极端上行均有明确测算。报告认为，油价上行风险明显大于下行空间，夏季库存去化仍会支撑油价维持高位。
过去一周油价一度大涨逾 12%
报告提到，布兰特原油主力合约在过去一周一度逼近每桶 100 美元，单周涨幅超过 12%。推动油价上行的因素包括红海航运风险再次升温、胡塞武装连续袭击过境油轮、中东产油国落实减产，以及高盛等投行为首密集发布大宗商品报告，对地缘风险溢价展开拆解。
不过，价格并非单边上行。7 月 27 日开盘后，随着美国在周末暂停对伊朗空袭，布兰特原油一度下跌 6% 至每桶 91 美元附近，WTI 原油跌破 84 美元，显示交易员对停火信号反应较快。
基准情景：2026 年第四季度布兰特 80 美元
在中东局势缓和、航运逐步恢复的假设下，高盛维持基础预测不变：2026 年第四季度布兰特原油价格为 80 美元，WTI 原油为 76 美元。
展望 2027 年，如果霍尔木兹海峡通航正常，高盛预计全年布兰特原油均价为 75 美元，WTI 原油均价为 70 美元。报告指出，该机构测算 2027 年全球原油供需过剩规模将达到 320 万桶/日，长期供给过剩会压低价格中枢。
极端上行情景：霍尔木兹海峡持续中断时布兰特或破 120 美元
高盛在报告中重点讨论了上行情景，并给出两种测算。
- 基本上行情景：若霍尔木兹海峡航运中断持续至 2027 年，且海湾原油产能要到 2027 年底才能完全修复，高盛预计 2026 年第四季度布兰特原油可能突破 120 美元，2027 年均价将站上 100 美元。
- 双重叠加情景：若曼德海峡与苏伊士运河同步长期封锁，油价将在上述基本上行情景基础上，再额外上浮每桶 25 美元。这意味着布兰特原油可能升至 145 美元的极端水平。
据高盛分析师说明，这次修订采用的假设包括：经由霍尔木兹海峡运输的原油量在长达 6 周时间内降至正常运力的 5%，之后修复还需要额外 1 个月。
下行情景：2027 年末布兰特最低或回落至 60 美元
高盛也给出下行保护情景。若全球供给超预期增加、能源需求持续收缩，2027 年末布兰特原油最低可能回落至 60 美元。报告同时写明，这一情景发生概率偏低。
报告新增观点：结构性风险溢价正在抬升
除三套价格情景外，高盛还强调一个结构性变化：全球原油产能和闲置产能正越来越集中在少数国家，这种集中趋势会推高更长期的风险溢价。分析师表示，这一动态预计会促使各国政府增加战略储备。
报道还提到，对台湾地区而言，原油进口依存度超过 95%。若油价每上涨每桶 10 美元，粗略估算每年将多支出约 15 亿至 20 亿元新台币。若布兰特原油均价从 75 美元升至 100 美元，台湾家庭每月油价负担可能增加 500 至 1,000 元。