Gemini 机构业务负责人 Patrick Liou 在一份分享给 Bitcoin Magazine 的说明中，围绕 2026 年加密市场提出了 5 个核心预测。他的判断建立在一个前提上：2025 年对数字资产来说是“历史性”的一年。在他看来，市场结构已经和过去几个周期明显不同，机构参与度更高，合规投资工具更完善，主流政治力量对加密行业的态度也在变得更现实。
这份展望并不是单纯讨论价格涨跌，而是试图解释加密市场为什么可能进入一个更成熟的阶段。Patrick Liou 认为，市场参与者的变化、流动性的加深，以及更广泛的政策讨论，正在一起重塑投资者对比特币和数字资产的认知。下面就按原文的 5 个主题，拆解他对 2026 年的判断。
比特币可能打破传统四年周期叙事
Patrick Liou 认为，比特币在 2026 年年底 甚至可能录得负回报，这一点直接挑战了市场长期沿用的“四年周期”框架。过去很多投资者习惯把比特币的涨跌与减半周期、牛熊转换节奏绑定起来，并据此制定仓位策略。但在他看来，随着市场逐步成熟，这套线性的历史经验正在失去绝对解释力。
他给出的核心理由是，当前的市场结构已经发生变化。新参与者不断进入，受监管的投资工具越来越多，市场流动性也更深。正因为如此，比特币的波动幅度出现收敛。Liou 提到，近期回调的幅度大约只有从高点回落 30% 左右，而历史上的比特币熊市回撤往往达到 75% 至 90%。这个差异说明，市场不再像早期那样容易因为单一情绪迅速失控。
他还提到，期权市场的隐含波动率下降，也是一个重要的结构性信号。隐含波动率更低，通常意味着投资者基础更广，风险定价更理性，市场对极端波动的预期减弱。换句话说，即便 2026 年比特币的年度收益不一定亮眼，也不必简单理解为行情彻底结束。相反，这更可能代表比特币正在从高贝塔资产，逐步走向一种更有持续性的宏观配置标的。
美国两党将在中期选举前更积极拥抱加密议题
在政治层面，Liou 预计美国两大主要政党都会在 2026 年中期选举 前加大对加密社群的争取力度。按照他的观察，共和党在 2024 年 已经率先对加密选民释放善意，而到 2026 年，民主党也可能更明确地跟进，把加密政策纳入选举沟通的一部分。也就是说，加密不再只是行业内部话题，而是会变成更具体的政治议程。
他特别提到，陷入停滞的 Market Structure bill 会成为关键立法焦点，并预测该法案可能在 2026 年初 获得两党支持后通过。这个判断的重要性在于，市场结构立法一旦推进，不仅会影响交易平台、托管、代币属性认定等问题，也会给机构资金更清晰的合规预期。对于长期资本来说，政策的不确定性下降，往往比短期价格波动更重要。
此外，一些摇摆州候选人也可能把加密政策写进竞选议程。Liou 点名了 Arizona、Nevada、Georgia 和 Michigan。这些州在全国选举格局中本就敏感，如果候选人开始公开谈论数字资产监管、创新和投资者保护，就说明加密议题正在从边缘行业诉求，转向更主流的政治竞争工具。对市场而言，这意味着未来政策讨论可能更频繁，但也更贴近现实。
加密支持的预测市场有望继续扩大影响力
Liou 的第三个判断聚焦在预测市场。他认为，利用群体信息来预测事件结果的预测市场，在 2026 年会进一步获得关注。这类平台的核心逻辑是把“判断力”转化为可交易信号：谁对事件走向判断更准，谁就能获得回报。因此，它既是一种市场机制，也是一种信息聚合工具。
从他的表述来看，预测市场的增长动力主要来自两个方面。一方面，这类平台试图奖励真正有信息优势、研究能力或判断力的参与者，而不是单纯奖励情绪交易。另一方面，当不同参与者围绕同一事件持续报价时，市场会形成一套实时更新的概率预期，这往往比单点式民调或主观评论更有参考价值。也正因如此，Liou 认为预测市场能够提供更准确的市场情报。
放到加密行业里看，链上预测市场的吸引力还在于透明度和开放性更强。结算规则、仓位变化、资金流向都更容易被观察。虽然原文没有点名具体平台，但 Liou 的观点很明确：2026 年，预测市场不只是小众应用，而是可能成为加密基础设施里更重要的一环，尤其是在政治事件、宏观经济和行业叙事快速切换的时候。
数字资产金库公司将进入并购整合阶段
对于 2025 年出现的一波数字资产金库公司，Liou 的看法并不乐观地停留在“只要持有币就行”。他指出，在经历了 2025 年 的 DAT（digital asset treasury，数字资产金库）密集推出之后，2026 年 更可能出现并购整合。也就是说，这个赛道会从“快速成立”转向“优胜劣汰”，最终只留下管理能力更强、资本运作更成熟的玩家。
他特别强调，单纯持有加密资产，未来不足以支撑 DAT 的股东价值。市场会要求这些公司拿出更复杂、更专业的财务管理能力，包括参与资本市场运作，以及对资产负债表进行优化。换句话说，投资者不只看一家公司账上放了多少 BTC 或其他数字资产，还会看它如何融资、如何管理风险、如何安排负债结构，以及如何把持仓转化为更稳定的公司价值。
这个判断也反映出一个更广泛的行业变化：数字资产公司正在越来越像成熟金融机构，而不是早期那种“买币、囤币、讲故事”的简单模式。随着市场进入新阶段，能够真正理解资本成本、流动性管理和股东回报的团队，才更有可能在整合潮中存活下来。Liou 的观点其实很直接：2026 年的 DAT 竞争，拼的不只是买了什么币，更是金融工程能力。
主权国家可能把部分黄金储备转向比特币
Liou 最具冲击力的预测，是至少会有 一个国家 在明年把部分黄金储备转成比特币。他认为，主权投资者开始关注比特币，并不只是因为价格弹性，而是因为比特币具备一些黄金不容易替代的特征。比如它支持即时转移，链上状态可以验证，而且天然具备可分割性。这些特点让比特币在跨境调拨、审计透明度和资产配置灵活性上，拥有独特优势。
在可能的候选者中，他提到了美国。原因是美国已经在推进自己的战略数字资产框架。如果这套框架继续完善，美国理论上有可能成为主权配置比特币的潜在样本。当然，他也没有把范围局限在美国。其他希望降低对美元依赖，或者本国黄金储备与 GDP 比例较高的国家，同样可能研究这种储备调整路径。
这项预测真正值得关注的地方，不只是“有没有国家买入 BTC”，而是主权储备逻辑是否开始变化。过去，黄金在国家储备中主要承担抗风险和信用对冲功能；如果未来有国家愿意把一部分黄金换成比特币，就说明比特币可能被视为一种新的储备级资产。即便最终只有少数国家尝试，这种动作本身也会深刻影响市场对比特币长期地位的判断。
整体来看，Patrick Liou 对 2026 年的预测串起了一条清晰主线：比特币和加密市场正在从高波动、强叙事驱动的早期阶段，走向更成熟、更制度化的阶段。四年周期可能弱化，政界会更重视加密选民，预测市场会变得更有存在感，数字资产金库公司将经历整合，而主权国家也可能开始认真考虑把比特币纳入储备体系。无论这些判断最终是否全部兑现，它们都反映出一个趋势——加密市场的讨论重点，正在从“会不会被接受”，转向“会以什么形式被接受”。