Grayscale：比特币腰斩后已接近本轮周期底部，美联储加息及CLARITY法案成关键

价格暴跌与Grayscale的研判

比特币价格自2025年10月的高点12.5万美元一路下行，累计跌幅超过50%，目前已跌破6万美元关口。Grayscale研究部门在最新报告中认为，本轮回撤属于长期上升趋势中的周期性调整，并非趋势反转。从历史周期看，比特币在减半后18-24个月内往往经历深度回调，当前走势与此前周期特征吻合。

决定是否触底的两大变量

Grayscale指出，市场能否真正触底取决于两个核心因素：一是美联储加息步伐——若通胀压力迫使央行继续收紧流动性，风险资产将继续承压；二是CLARITY法案在参议院的审议进程，该法案若通过将明确加密资产分类及监管框架，可能为机构资金入场扫清政策障碍。目前法案处于关键听证阶段。

当前估值的长线吸引力

尽管短期波动剧烈，Grayscale认为当前价格水平已反映大量负面预期，对比特币长期持有者而言是理想的建仓窗口。历史上类似幅度的回撤（如2018年、2020年3月）后，比特币均在12-18个月内创下新高。机构客户的长线仓位被视为市场韧性的重要支撑。