PANews发布的华尔街早报显示，关税、战争与 AI 资本开支三重因素正在同时冲击市场。特朗普政府已正式启动针对约 60 个经济体的 10%-12.5% 新一轮关税安排，中东局势也在持续升级，全球资金重新交易“高油价+高通胀+更高利率”的逻辑。
受此影响，美股三大指数全线回落。道琼斯指数跌 0.97%，标普 500 指数跌 1.21%，纳斯达克指数跌 2.15%，科技成长股成为抛售重点。
布油盘中突破 100 美元后回落
地缘政治成为当前市场的最大扰动项。特朗普表示正认真考虑对伊朗发动更大规模军事行动，伊朗则拒绝美国提出的停火方案，并强调不会接受无法解决霍尔木兹海峡问题的协议。
在市场担忧红海及中东能源运输进一步受扰的背景下，布伦特原油期货昨日盘中大涨 7.1%，突破 100 美元，随后又大幅回调，今日跌近 14% 至 86 美元附近。目前，布伦特原油和 WTI 现货价格分别在 94 美元和 92 美元左右震荡。
Rapidan能源集团总裁 Bob McNally 表示，第二轮冲突范围将更广，能源基础设施面临巨大风险。US Bank 财富管理策略主管也警告，百元油价将对夏末消费者支出造成致命打击。
美债收益率上冲，加息预期升温
通胀担忧推高了美债收益率。2 年期美债收益率升至 4.37%，触及 2025 年初以来高位；10 年期美债收益率升至约 4.70%，刷新年内高点；30 年期美债收益率升至约 5.2%，已连续 14 个交易日处于 5% 以上，创下自 2007 年以来最长纪录。
30 年期实际利率逼近 3%，为 2008 年以来最高水平。周四 210 亿美元 10 年期通胀保值国债拍卖需求疲弱，中标实际收益率为 2.438%，显示投资者正在要求更高的通胀补偿。
随着市场重新定价，美联储加息预期明显升温。芝商所数据显示，下周美联储加息 25 个基点的概率在一周内从 10% 升至 38%。摩根大通交易主管表示，在美联储主席沃什“少说多做”的新风格下，市场只能自行替美联储定价，而百元油价就是最直接的加息催化剂。
交易员当前主要关注三条主线：中东局势是否继续升级、美国新关税实施后的全球贸易反应，以及下周美联储议息会议释放的政策信号。PANews称，如果油价继续维持高位，美债收益率仍有继续上行空间，高估值成长股压力也会延续。
AI 需求仍在，但资本开支回报开始被质疑
PANews指出，昨夜科技股下跌，并非因为 AI 需求消失，而是投资者开始追问另一个问题：当前大规模投入 AI，何时才能转化为利润。
谷歌云业务增长很快，英特尔数据中心业务超预期，AMD 也发布了新的 AI 平台，这些都说明 AI 需求依然存在。问题在于，谷歌和特斯拉的自由现金流都已经转负。也就是说，企业业务仍在扩张，但投资 AI 和未来项目的花钱速度，已经超过了赚钱速度。
七巨头全线下跌。万得美国科技七巨头指数跌 3.86%，Roundhill Magnificent Seven ETF 跌 4.63%。其中，特斯拉跌 14.52%，谷歌跌 7.13%，亚马逊跌 4.57%，Meta 跌 3.36%，微软跌 2.24%，英伟达跌 1.56%，苹果跌 1.30%。科技七巨头单日市值合计蒸发近 8000 亿美元。
个股与项目动态
- 英特尔收跌 2.33%，盘后一度大涨逾 13%。第二季度营收同比增长 25%，创十五年最强，AI 及数据中心收入同比增长 59%，三季度指引全面超预期。CEO 陈立武表示，AI 正推动全球算力需求达到前所未有的水平。
- 特斯拉暴跌 14.52%，创近一年最大单日跌幅。其利润及自由现金流不及预期，运营利润仅 3.98 亿美元，同比下降 57%；自由现金流为 -10.9 亿美元，为近两年首次转负。PANews称，特斯拉一边降价卖车保销量，一边大规模投资 AI、自动驾驶和机器人，资本支出压力显著。马斯克还确认，今年会是资本支出大年。法国巴黎银行认为，特斯拉股价已经反映了很高的 AI 预期，但兑现速度仍不确定，因此维持相当于卖出的评级和 280 美元目标价。
- 谷歌下跌 7.13%。其 Q2 营收同比增长 24%，云业务同比增长 82%，但由于资本开支增加，自由现金流首次转负，同时公司再次上调全年资本开支，引发市场对 AI 投资回报的担忧。
- AMD下跌 2.29%。公司发布 Helios、Venice 等 AI 新品，并与 Cerebras 联合布局 AI 推理。PANews称，尽管长期前景乐观，但在估值已高的情况下，股价收跌约 2%。
- 甲骨文下跌 4.61%，触及 52 周新低，盘后因军方合同上涨约 2%。甲骨文股价跌至约 120 美元，较 6 月约 250 美元高点下跌超 52%。市场担心其在云和 AI 基础设施上的投入过大，但回报尚不清晰。盘后，甲骨文获得美国战争部一份 10 年期软件服务合同，若所有续约执行，总额可达 69.9 亿美元。
- SpaceX盘中一度跌至 110.85 美元历史新低，但收涨 2.59%。由于天气原因，SpaceX 再次推迟星舰重大飞行测试，此次测试将搭载升级版星链卫星。PANews称，星舰仍是马斯克太空数据中心、星链扩张、登月与火星愿景的核心平台。
半导体相对抗跌，军工股走强
在科技股整体承压之际，半导体和存储板块表现相对稳定。费城半导体指数微跌 0.54%，美光科技涨 3.20%，SK 海力士涨 2.56%，闪迪涨 0.69%，希捷科技涨 0.58%，西部数据涨 0.29%。
军工股则成为资金避风港。洛克希德马丁涨 10.54%，雷神技术涨 7.33%。PANews称，中东局势越紧张，市场越相信国防订单会增加。
接下来关注 7 月 24 日两项事件
接下来市场将重点关注两项安排。其一，美国新关税将于 7 月 24 日正式生效。如果关税推高进口成本，企业利润率可能被压缩，部分成本也可能转嫁给消费者，从而加重通胀压力。
其二，宁德时代也将在 7 月 24 日披露财报。市场将关注动力电池需求、储能业务、毛利率和海外订单，结果可能影响新能源产业链情绪。