韩国STO次级法规预期方案：或允许同类资产池化发行

据韩国数字融合产业协会整理的预期方案，韩国证券型代币（STO）次级法规可能涵盖多个方向：同类型基础资产被允许以“池化（Pooling）”方式发行；一般投资者在场外交易中设有额度限制；非定型证券场外交易所的许可条件及业务范围将被明确；定型证券的通证化也会制定阶段性路线图。另外，发行人账户管理机构的技术与财务要求也可能被纳入规范。

该预期方案基于公开政策方向与行业讨论整理，并非官方正式版本。具体标准还需经过立法预告、规制审查等程序才能确定。此前，STO 市场主要围绕单一资产展开，一旦池化被允许，音乐版权、房地产等底层资产就可能组合成多资产型产品。一般投资者的场外交易限额预计高于现有沙盒案例，但最终额度仍需在投资者保护与市场流动性之间取得平衡。

非定型证券场外交易平台及现有运营商的地位如何界定，以及未来定型证券（股票、债券）如何实现代币化，将是后续监管的重点。行业也提醒，法规落地后，相关企业用于系统与内控调整的准备时间可能比较紧张。