韩国股市今日大幅反弹。截至发稿，韩国 KOSPI 指数涨超 5%，报 6848.81 点。成分股中，SK 海力士涨超 12%，三星电子涨超 8%。盘中，韩国交易所启动 Sidecar 机制，暂停 KOSPI 程序化买盘。
港股相关产品同步走强，南方两倍做多三星电子涨超 8%，南方东英 SK 海力士每日杠杆最多（2x）涨近 4%。
美国债市政策变化带动风险偏好回升
这轮上涨的直接催化来自美国债市政策变动。
周三，美国财政部长贝森特宣布，将 10 至 30 年期长期国债的单次回购规模由 20 亿美元至少翻倍至 40 亿美元，以抑制处于数十年高位的国债收益率。消息公布后，截至发稿，30 年期美国国债收益率回落至 5.18%，隔夜美股三大指数小幅收涨。
分析人士认为，市场更看重这一举措释放出的政策信号，而不只是回购规模本身。米勒-塔巴克公司首席市场策略师马特·马利表示，该举措「短期内有可能推升风险资产价格」。
风险资产偏好回暖后，韩国股市出现了强势技术性反弹。韩国交易所 20 日数据显示，截至上午 10 时，外国投资者净买入 6823.41 亿韩元，机构投资者净买入 7503.26 亿韩元，个人投资者净卖出 14458.09 亿韩元。
SK 海力士回购注销计划提振市场
个股层面，SK 海力士的股东回报安排为股价提供了支撑。
8 月 19 日，SK 海力士宣布，未来三个月将回购并注销约 2407 万股库存股，总额 40 万亿韩元，约合 286 亿美元，占已发行股份的 3.3%。公司同时将 2025 年至 2027 年股东回报目标上调至累计自由现金流的 50% 以上，更多分红细节将在三季度财报中披露。
SK 海力士表示，作出这一决定，是因为公司认为当前股价未能充分反映自身价值。截至二季度末，公司净现金规模约 69 万亿韩元，足以支持大规模回馈股东。
韩华投资证券分析师 Park Jun-young 表示，40 万亿韩元回购大概率并非一次性股东回报安排。他说：「我们预计该举措将带来股份数量持续缩减，推动每股价值提升。」
三星电子订单涨价与回报政策预期升温
另一家半导体龙头三星电子同样获得多项利好支撑。
因需求激增，据悉三星已将部分先进芯片代工服务新订单价格上调至高 15%，涨价逻辑已从存储延伸到代工业务。三星还表示，将「很快」披露今年及往后的股东回报政策细节。据称，公司计划在 8 月内召开董事会，确定并公布规模达 100 万亿韩元、约合 719 亿美元级别的股东回报政策，若落地将创下韩国企业史上最大规模。
汇丰上调韩国股市评级至超配
今年以来，韩股经历了一轮大幅波动。在 AI 存储超级周期与「价值提升计划」改革推动下，KOSPI 指数 6 月一度站上 9100 点历史高位，半年涨幅超过一倍。6 月底以来，市场又在 AI 资本开支疑虑和获利了结压力下快速回落，7 月末较高点一度回撤超过三成。即便如此，KOSPI 年内涨幅仍超 57%，仍是全球表现最好的主要股指之一。
汇丰亚太区股票策略主管 Herald van der Linde 表示，此前回调实际上清除了大量过剩杠杆。「韩国股市波动率依然处于高位，但已从高点回落。」汇丰已将韩国股市评级从中性上调至超配。该行认为，只要国内需求保持坚挺，外资的机械式抛售就不应成为主要阻力。
另外，因人工智能带动业务强劲，标普已将韩国 SK 海力士评级调高至「A-」。
存储供需预期仍是市场焦点
SK 集团会长崔泰源表示，明年将爆发「最严重的存储荒」，新增产能难以跟上需求爆发速度。集邦咨询测算，2026 年全球 HBM 市场规模有望同比增长 120%，供给缺口高达 15% 至 20%。
美银渠道调研也显示，存储涨价潮仍在持续，NAND 现货价格单周最高上涨 10%，1Tb 晶圆报价同比飙升逾 500%，DRAM 现货价格已连续 18 周上涨。
Freedom Capital Markets 科技研究主管保罗·米克斯认为，AI 带来的存储需求以及长期客户协议仍在支撑行业基本面，但市场对高估值以及存储芯片价格周期见顶的担忧，正在放大短线波动。
市场人士提醒，在急涨之后，短线或面临获利了结压力，三季度业绩兑现、美国利率路径以及外部扰动，都可能加剧市场波动。