韩国股市的资金面出现明显变化。7 月 31 日，外资单日净买入 KOSPI 股票约 7.2 万亿韩元，创下历史最高单日净买入纪录。华尔街见闻援引花旗研究分析师 Jin-Wook Kim 的报告称，这一变化意味着此前持续数月的外资大规模净流出趋势出现根本性逆转，花旗研究目前维持 KOSPI 10000 点目标不变，并称资本流动层面的逆风正在消退。
外资回流规模创纪录
7 月 31 日，外资单日净买入 KOSPI 股票约 7.2 万亿韩元，远超此前任何单日纪录。花旗研究在报告中表示，本轮 KOSPI 调整主要由外资再平衡操作和获利了结驱动，但自 7 月中旬以来，流入 KOSPI 市场以及海外 KOSPI 相关被动 ETF 的资金明显加快，到了月末这一趋势进一步强化。
从月度数据看，外资 7 月净卖出规模已收窄至 9.8 万亿韩元，而 6 月和 5 月分别为净卖出 48.4 万亿韩元和 44.5 万亿韩元。花旗认为，这表明此前主导市场下行的外资抛售压力已明显减弱，逢低买入的资金动能正在积累。
监管收紧单股杠杆 ETF 门槛
韩国金融服务委员会（FSC）从 7 月 31 日起收紧散户进入单股杠杆 ETF 的门槛。新规将散户参与这类产品的最低保证金要求，从此前 1000 万韩元上调至 3000 万韩元，且新标准仅接受现金，不再按股票与现金混计。
据韩联社 7 月 31 日报道，在新规实施后，主要单股杠杆 ETF 的成交量已降至月均水平的约 50%，16 只单股杠杆 ETF 的市值也明显萎缩。花旗认为，散户参与高波动工具的程度下降，有助于压低 KOSPI 的短期波动。
养老金及基金转为净买入
此前市场曾担忧韩国国民年金（NPS）再平衡可能带来抛售压力，但 7 月数据出现变化。韩国养老金及基金 7 月合计净买入 KOSPI 股票 1.0 万亿韩元，而 5 月和 6 月分别为净卖出 2.2 万亿韩元和 2.4 万亿韩元。
花旗研究指出，当 KOSPI 处于 6500 点附近时，NPS 的国内股票配置比例已降至 24.2%，低于 5 月的 29.4%。花旗认为，若 NPS 大幅削减国内股票持仓，可能引发公众反弹，因此其较可能在较长时间内维持对国内股票的超配状态，国内股票配置上限或可达 28.8%甚至更高。花旗还预计，如果 KOSPI 在今年升至 9000 点至 10000 点区间，NPS 可能逐步恢复对韩国股票的再平衡操作。
花旗维持 KOSPI 10000 点目标
在资金流向、监管变化和机构买盘改善的背景下，花旗研究维持 KOSPI 年内目标点位 10000 点不变。报告提到，存储芯片行业基本面稳健，KOSPI 当前估值处于历史低位，韩国经济基本面较强，加上相对友好的政策组合，共同构成支撑。
花旗还指出，如果市场环境需要，韩国金融当局存在提供流动性支持的可能性，形式包括设立股票市场稳定基金等工具。花旗认为，随着资金面逆风持续减弱，基本面和政策层面的支撑作用会更明显。