新规落地：KOSDAQ市值门槛阶梯式上调
韩国交易所（KRX）修订后的上市规定将于2026年7月1日正式实施，核心变化在于提高KOSDAQ市场的股票留存市值门槛。这意味着，上市公司必须维持更高市值才能继续挂牌交易。对于部分通过投资加密资产获利的数字资产财库（DAT）企业而言，这条新规正成为不可忽视的退市威胁。
根据新规，KOSDAQ上市公司下半年的市值留存标准从原来的100亿韩元提升至200亿韩元；而到2027年1月，这一标准将进一步上调至300亿韩元。连续未能达标的公司将依次进入退市程序。
加密资产财库公司首当其冲：Bitmax已跌破底线
韩国交易所数据显示，截至6月26日，Bitmax（代码？）收盘价为1,228韩元，当日跌幅6.3%，总市值仅剩131亿韩元。这一数字已低于下半年200亿韩元的下限，意味着Bitmax是目前最接近退市边缘的DAT企业。
另一家DAT公司Parataxis Ethereum市值为268亿韩元，虽然暂时高于200亿韩元，但未达到2027年1月上调后300亿韩元的标准，面临中期风险。同为DAT企业的BitPlanet当前市值为331亿韩元，暂时安全，但若加密市场继续下行，亦可能被波及。此外，Parataxis Korea自今年4月起因资本蚕食问题已被交易所移交上市资格实质审查，目前已停牌至今。
退市危机背后的双重压力
此次退市危机并非孤立事件，而是叠加了双重市场压力：一是全球加密资产价格持续弱势，DAT公司持有的数字资产组合价值缩水；二是KOSDAQ市场整体资金流出，中小盘股流动性承压。两者共同加剧了DAT公司的市值下滑。
韩国交易所分析人士指出，如果市值下降趋势得不到扭转，相关DAT企业可能自2027年初以Bitmax为开端陆续进入退市程序。这对整个KOSDAQ的加密概念板块将产生示范效应，甚至可能引发更多持有加密资产的上市公司加急调整资产配置。
市场展望：监管收紧或加速行业出清
韩国资本市场对加密资产的监管态度日趋严格，此次市值门槛上调正是其维护市场秩序的措施之一。对于以投资比特币、以太坊等资产作为核心业务的DAT公司来说，单纯依赖加密资产价格上涨来支撑市值的商业模型正面临巨大挑战。
未来，这些公司或许需要寻求更多元化的经营策略，或主动缩减持仓以降低风险。若加密市场持续低迷，KOSDAQ可能会出现首批因市值不足而退市的加密概念股，这将成为亚洲资本市场的一个重要观察节点。