韩国股市在 7 月 28 日和 29 日连续两个交易日触发熔断，创下韩股历史首例。与三星电子、SK 海力士挂钩的单一个股杠杆 ETF 跌幅一度被放大到约 25%，亏损迅速扩大的持有人随后把怒火指向这类产品本身。
7 月 29 日，首尔汝矣岛国会前摆出超过 30 座白色吊唁花圈，抗议者要求废除单一个股杠杆 ETF。花圈上的文字包括“用选票报复你们”，也有内容质疑所谓投资者保护只是口号。
韩股连续两天熔断，杠杆产品跌幅被放大
报道提到，这次重创散户的产品，是绑定三星电子和 SK 海力士的单一个股杠杆 ETF。由于产品采用两倍杠杆机制，标的股价上涨 10%，净值理论上可增加 20%；但若下跌 10%，净值也会同步倒扣 20%。
在这一机制下，追踪上述两只股票的杠杆 ETF，净值蒸发幅度一度逼近 25%。这次连续两天熔断，不只是韩国股市历史上第一次，也成为今年以来第 9 次熔断。
持有人赴国会抗议，要求下架相关产品
发起这场陈情的，正是这批在暴跌中蒙受重大亏损的杠杆 ETF 持有人。抗议现场以吊唁花圈象征账户资产蒸发，矛头直指单一个股杠杆 ETF。
这类产品每天收盘后都要重新调整持仓，目标是追求“单日两倍回报”。但除了杠杆本身会放大涨跌，日度重新计算仓位还会带来耗损效应。即便未来某一天 SK 海力士或三星电子股价完全回到此前水平，杠杆 ETF 的净值也很难按相同比例恢复，因为反复震荡本身就会侵蚀净值。
韩国官员表态不一
对于这轮波动与责任归属，韩国官员的说法并不一致。总统政策室长金容范当时正在巴西陪同总统出访，他将原因拆分为三项，包括 AI 领域能否回本仍难判断、全球半导体竞争本就激烈，以及市场结构因素。
按这一说法，责任并不应全部归咎于杠杆 ETF。不过，金融监督院院长李灿镇的态度明显不同。他直接表示：“我后悔当初是不是应该拼全力阻止它”。这番表态也意味着，监管机构在产品放行审查阶段原本存在拦下这类产品的机会。
执政党内部也有分歧，7 月 31 日新规将实施
执政党内部已经出现“赌博式凶器”这样的措辞。部分议员主张直接下架整顿这类产品；另一部分人则担心贸然退市会损害市场信誉，因此倾向通过提高保证金门槛来压低交易热度。
目前定下的措施，是自 7 月 31 日起，投资人若想新购或加码单一个股杠杆产品，必须先准备 3000 万韩元保证金。报道称，这一门槛预计会使杠杆 ETF 整体交易热度减少六成以上，同时新增交易账户数量也会明显下降。
监管出手后，市场争议仍未结束
报道将“两倍杠杆、每日结算、负复利”视为这类产品的核心结构问题，并指出其风险结构与加密货币永续合约中散户连续爆仓有相似之处。
区别在于，单一个股杠杆 ETF 以受监管商品的形式，通过券商渠道面向大量普通投资者销售；而“ETF”这一名称本身，也可能削弱部分投资者对高杠杆风险的警惕。
从时间线看，监管动作明显滞后。金融监督院内部承认后悔放行的说法，早在 6 月就已出现；7 月中旬一度暂停新杠杆产品上市审查；但真正把保证金门槛提高到 3000 万韩元，要等到 7 月底，也是在市场剧烈波动之后。
由于韩国散户投资者基数庞大，这一群体的投票倾向可能影响后续修法推进的速度与力度。接下来单一个股杠杆产品的杠杆倍数是否会继续下调、散户申购资格是否会被进一步收紧，仍有待观察。