韩国央行（BOK）7 月 16 日宣布，将基准利率上调 25 个基点至 2.75%。这是自 2023 年 1 月以来首次加息，也意味着这一轮紧缩周期重新启动。韩国央行在声明中表示，这次加息的目标是稳定韩元汇率，并压制通胀。
韩国央行重启紧缩，指向通胀和汇率压力
BOK 在声明中点名两项主要原因：通胀持续处于高位，以及韩元持续走弱。韩国 6 月消费者物价指数（CPI）同比上涨 3.2%，创 2023 年以来新高，明显高于 BOK 设定的 2% 目标。
BOK 表示，随着能源价格上涨的滞后影响逐步传导，通胀将在“相当长一段时间”内维持高位。该行预计，2026 年整体通胀率将在 2.7% 左右，核心通胀率则将“略高于”此前预测的 2.4%。
汇率方面，韩元兑美元在 6 月 5 日一度跌至 1,561.5，创 17 年低点；本月初又接近这一水平，最低触及 1,559。此后，在 BOK 官员偏鹰派表态后，韩元回升至 1,484.86 附近。
BOK 总裁 Shin Hyun Song 此前在韩国国会表示，韩元仍有“充足的升值空间”。他还称，韩国当前经常账户顺差规模较大，加息通过吸引外资流入，有望继续为韩元提供支撑。
半导体出口走强，为加息提供空间
此次加息能够落地，与韩国半导体出口表现强劲有关。韩国第一季度 GDP 同比增长 3.8%，为 2021 年第四季度以来最强季度表现，主要由半导体出口和资本投资大幅扩张带动。
BOK 在声明中称，全年 GDP 增长率预计将“显著超过”5 月预测的 2.6%。韩国政府也已将今年经济增长目标上调至 3.0%，为五年高点。
Capital Economics 经济学家 Gareth Leather 表示，未来几个月继续收紧政策的理由相当充分，并预计韩国今年全年 GDP 增长可达 4.0%，高于市场普遍共识。不过他也提醒，民间消费依然疲弱，零售销售实际仍在萎缩。
KOSPI 跌逾 6%，杠杆散户压力上升
韩国股市周三大幅下挫，KOSPI 指数跌逾 6%。三星电子和 SK 海力士跟随美股芯片股跌势，分别下跌 8.6% 和 11.1%。
股市剧烈波动，使原本已经承压的杠杆散户面临更大压力。根据韩国金融监督院（FSS）截至 7 月 13 日的数据，全国已有超过 120 万个信用融资账户触发追缴保证金通知，其中约 32 万至 36 万个账户遭到强制平仓，部分账户还出现负余额，倒欠券商款项。
随着韩国央行加息推高融资持仓成本，高杠杆账户面对的压力还在上升。
市场押注年内继续加息
市场对后续利率路径的判断已逐渐趋同。多数分析师预计，BOK 将在今年底前再加息 25 个基点，使政策利率升至 3.00%。经济学家预期中值则显示，BOK 可能在 2027 年第一季度进一步将利率上调至 3.25%，并至少维持到明年年底。
在亚洲其他市场，日本央行近期已将基准利率上调至 31 年高点，澳大利亚、新西兰、印度尼西亚和菲律宾央行也相继收紧货币政策。ABMedia 这篇报道显示，在全球通胀压力持续之际，亚太地区的紧缩趋势仍在延续。