韩国韩亚资产管理（Hana Asset Management）股票投资部主管兼基金经理人 Lee Wang-seop 认为，AI 行情下一阶段的受益者未必是存储器厂商，而可能出现在供应链的其他环节。
据彭博报道，Lee 预计，随着明年 AI 热潮扩大，电容器制造商与 AI 基板生产商将受益；一旦市场反弹，半导体材料、零部件与设备类股的表现，可能优于存储器供应商。
点名三类明年受益板块
Lee 本周接受彭博访问时说，随着 AI 热潮循环扩大，电容器制造商和 AI 基板生产商会是明年的主要受益者。他同时看好再生能源与储能供应商，并预计数据中心服务需求会继续增长。
他已把投资范围从半导体本身，扩展到 AI 价值链中半导体以外的环节。其选股标准，是相关行业的盈利增速高于韩国综合股价指数（KOSPI），且盈利预期也在上调。按他的判断，包括储能供应商在内，多个行业明年的净利润增速将超过 KOSPI。
价格传导从高端产品向外扩散
Lee 表示，通用型封装基板与多层陶瓷电容（MLCC）的价格已开始大幅上涨。虽然这轮涨势持续时间和幅度可能不如存储器，但他预计会出现类似的周期，这也是他最看好该产业的原因。
他的判断，建立在半导体产业过去的价格传导路径上：AI 需求先从 HBM 等高端产品启动，在供给趋紧、价格上升后，再扩散到传统 DRAM 与 NAND 等通用产品。他认为，封装基板领域也可能重演类似动态，涨价将先出现在高端产品。
基金规模 7480 亿韩元，今年回报率 77%
报道显示，Lee 管理的基金规模为 7480 亿韩元，约合 5.58 亿美元，主要持仓包括电容器制造商三星电机（Samsung Electro-Mechanics）和锂电池开发商三星 SDI。
他旗下的韩国 IT 基金今年以来回报率达到 77%，明显高于其他同类型基金。报道还提到，作为全球主要的 AI 基板与 MLCC 制造商之一，三星电机今年股价已上涨超过两倍，三星 SDI 股价也上涨近一倍。
仍保留存储器仓位，并关注两项指标
尽管如此，Lee 的基金并未完全放弃存储器，仍小幅配置三星电子与 SK 海力士，原因是这两家公司对韩国大盘影响较大。
他提醒，AI 投资能否持续保持韧性，仍存在不确定性，尤其是在通胀持续、借贷成本上升，以及中国芯片制造商竞争加剧的情况下。
目前他重点关注两项指标。第一，是韩国芯片厂 2027 年的盈利预期。由于市场对前景判断存在分歧，若分析师上调预期，相关股票可能仍有上涨空间。第二，是在 SK 海力士完成库存股回购计划后，外资是否还会继续卖超韩国股票。
Lee 坦言，韩国存储器制造商「很难再出现过去那种幅度的反弹」，而部分行业明年的股价回报率，有机会高于半导体产业。