美国现货比特币ETF市场启动18个月后，竞争格局已从“百花齐放”缩为“双头垄断”。数据表明，BlackRock（黑石）的iShares比特币信托（IBIT）与Fidelity（富达）的Wise Origin比特币基金（FBTC）几乎包揽了全部机构新入资金，其余十余只ETF在决定市场方向上已无足轻重。
这一趋势在2026年上半年反复上演。1月14日，比特币ETF总净流入8.406亿美元，其中IBIT独自吸金6.484亿美元，FBTC再添1.254亿美元，合计占比超90%。4月17日，总流入6.639亿美元，IBIT与FBTC合计约4.474亿，占比约三分之二。即使在市场情绪低迷的5月1日，总流入6.298亿美元，两巨头仍联手拿下近5亿美元。
集中度碾压小盘基金
IBIT与FBTC频繁占据市场最大单日流入日的大部分份额，而其他ETF��Ark Invest、Bitwise、VanEck、Franklin Templeton等则长期处于边缘。但年至今累计净流量数据却呈现另一番图景：灰度比特币迷你信托（Grayscale Bitcoin Mini Trust）今年净流入约3.33亿美元，而IBIT同期净流仅约8300万美元。原因在于比特币年内下跌29%引发多轮ETF赎回潮，灰度迷你信托因费率低、与灰度GBTC的转换机制而吸引了一部分资金。
比特币跌29%考验机构信仰
比特币价格年内下挫29%，叠加5月中旬至6月初的连续多日大额赎回，市场情绪剧烈波动。早前投资者常视回调为买入机会，如今赎回成为主要操作。尽管如此，但凡有新增资金入场，黑石与富达始终是最大受益者，集中度只升不降。
截至2026年7月，比特币ETF市场的双头格局已定，小基金生存空间进一步收窄。监管不确定性、费率竞争以及头部品牌的渠道优势，使新进入者几乎无法撼动IBIT与FBTC的地位。