Arkham Intelligence发布了最新链上数据，揭示了比特币供应格局的重大变化。数据显示，仅仅六个实体就控制了总计425万枚比特币，约占全矿总供应量的21%。这些比特币大部分处于长期休眠或封锁状态，进一步压缩了市场的实际可交易供应。
六大实体主导：中本聪居首，Coinbase紧随其后
按持仓量排名，比特币创始人中本聪（Satoshi Nakamoto）仍以1,096,358枚BTC（约750亿美元）位居首位。Arkham通过名为Patoshi Pattern的已知挖矿模式追溯了这些币的来源，它们来自22,000个区块。自2010年以来，这些币从未移动过。
交易所Coinbase位列第二，持有993,069枚BTC（约680亿美元），其中包括自营持仓和托管客户的资产。贝莱德（BlackRock）排在第三，持有761,801枚BTC（约520亿美元），大部分与其现货比特币ETF相关。
Strategy（原MicroStrategy）的实际持仓超过链上显示
Strategy报告的总持仓为714,644枚BTC（约540亿美元），但在链上以自家地址显示的数量仅为415,230枚BTC。其余的比特币因为托管系统的钱包分组方式，被归入富达托管（Fidelity Custody）账户。美国政府持有328,372枚BTC（约220亿美元），主要来自执法部门收缴，包括Bitfinex黑客追回、丝绸之路市场查封以及LuBian黑客地址的资产。Tether持有96,369枚BTC（约65亿美元），作为其储备资产管理的一部分，使其成为最大的私人公司持有者。
交易所冷钱包占据个体钱包前四名
前四大个体比特币钱包均为交易所冷钱包。币安拥有最大的两个钱包，分别持有24.9万枚和15.7万枚BTC；Robinhood持有14.1万枚BTC；Bitfinex持有13万枚BTC。这些钱包存储的是客户资金，而非交易所自有比特币。
实际可购买量：供应远低于2100万枚
据估计，约370万枚BTC永久丢失在无法访问的钱包中，使得真实供应量远低于2100万枚的上限。再加上中本聪沉睡的币、政府持有、ETF储备和企业财库，实际可供交易的比特币数量越来越小。目前比特币价格徘徊在$67,249附近，24小时内下跌1%。
市场影响分析：稀缺性加剧或助推长期牛市
供应的持续集中和冻结正在从根本上改变比特币的市场结构。一方面，机构投资者和主权国家的加入将大量比特币锁定在长期投资组合中，减少了流通中的活跃供应；另一方面，丢失和无法动用的币进一步削减了有效供给。历史经验显示，每次减半后稀缺性提升都推动价格上行。若需求保持稳定或增长，实际可交易量减少可能成为比特币长期价格的有力支撑。然而需注意，交易所冷钱包中的客户资产在极端行情下也可能进入市场，但短期来看，结构性稀缺仍是主导力量。