HTX Research 发布 Q3 展望报告：全球流动性重定价触发 Q2 回调，RWA 规模持续扩张

HTX Research 近日发布 2025 年第三季度加密市场展望报告，对第二季度的市场回调进行了深度剖析。报告指出，Q2 比特币从 82,000 美元高点回落至 59,000 美元，回调幅度达 28%，同时美国比特币现货 ETF 累计净流出近 49 亿美元。这些现象并非源于加密生态内部问题，而是全球流动性宏观重定价的直接结果。

Q2 市场回调：流动性重定价主导

报告回顾称，Q2 的调整主要归因于美联储加息预期升温与美元走强带来的流动性收紧。在宏观压力下，风险资产普遍承压，加密市场自然未能幸免。但值得注意的是，比特币的长期基本面——包括网络活跃度、算力和持有者结构——并未受到实质性损害。HTX Research 认为，当前的回调更像是流动性环境变化引发的短暂阵痛，而非趋势性逆转。

Q3 展望：流动性改善与监管成为关键变量

对于第三季度，报告提出两大关注焦点：一是全球流动性是否出现边际改善信号，例如美联储政策转向或美元指数回落；二是各国监管清晰度的提升能否重新激活机构的风险预算配置。若这两方面均出现积极进展，机构资金有望重新流入加密市场，推动价格企稳回升。此外，报告还披露了 RWA（真实世界资产代币化）赛道的最新进展：不含稳定币的 RWA 代币化资产规模在 Q2 已达 322.8 亿美元，同比增长显著。这表明尽管市场面临短期波动，但加密基础设施的扩张步伐并未放缓，传统资产上链正成为行业增长的新引擎。