以太坊网络正在加快获得华尔街认可，但投资者对 ETH 的态度并没有随之转强。
近几个月，机构接纳以太坊的速度明显加快。自 5 月以来，摩根大通、Robinhood、摩根士丹利等多家金融机构陆续推出与以太坊相关的产品和服务。7 月，数名以太坊基金会前成员还成立了非营利独立机构 Ethereum Institutional，目标是推动更多大型机构在实际业务中使用以太坊。
技术层面也有新进展。以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 发布了名为“Lean Ethereum”的网络升级路线图，重点放在增强隐私能力和抗量子攻击能力。
不过，这些利好并没有转化成价格表现。本文撰稿时，ETH 交易价格略高于 1900 美元，较 2025 年 8 月约 4950 美元的历史最高点回落超过 60%。市场分析人士普遍认为，ETH 短期内较难回到此前高位。7 月 1 日，花旗把以太坊 12 个月价格预期从 3175 美元下调至 2240 美元，给出的理由是投资者需求减弱，以及以太坊 ETF 资金持续净流出。
Galaxy 机构研究团队认为，价格走势与基本面之间出现脱节，原因并不复杂：越来越多投资者说不清 ETH 的价值增长逻辑。
华尔街布局继续扩大
机构对区块链的应用已经不再停留在试点阶段，以太坊成为这一趋势中的主要受益者之一。
5 月，摩根大通资产管理公司在以太坊公链上线第二只代币化货币市场基金 JLTXX。到了 7 月，线上券商 Robinhood 推出 Robinhood Chain，这是一条面向金融服务和代币化资产的以太坊二层网络。
摩根士丹利也在推动 ETH 进入更主流的证券账户体系。符合资质的 E*TRADE 用户现在可以交易和持有以太坊、比特币以及 SOL。
这些机构持续加码以太坊，背后原因在于其开发者生态已经较为成熟，同时拥有规模庞大且去中心化的验证节点网络。按照原文判断，后续机构布局大概率还会继续提速。
ConsenSys 首席执行官 Joe Lubin 在 7 月 1 日的声明中表示，绝大多数稳定币发行、代币化资产、去中心化金融以及各类链上金融基础设施，都会优先选择以太坊。
“Lean Ethereum”升级周期长达三至四年
除了机构采用加快，以太坊还在酝酿一轮覆盖面很广的技术升级，这也是其吸引机构的重要筹码。
7 月，Buterin 公开“Lean Ethereum”发展规划，整个重构周期为三至四年。他表示，这次升级改造的体量，足以与以太坊在 2022 年切换至权益证明共识机制的全网升级相提并论。
按照规划，这次升级希望降低以太坊使用成本、提高网络安全性，并改善用户隐私保护。对机构交易者来说，隐私保障一直是关键考量之一。若升级顺利完成，以太坊还可能成为最早具备可靠抗量子攻击能力的区块链之一。
以太坊基金会研究员 Justin Drake 也在 7 月表示，强安全性会成为吸引全球机构迁移到以太坊的天然优势。
经济基本面仍然存在不确定性
问题在于，利好消息不断出现，ETH 的价格却始终偏弱。
其中一个核心原因，是以太坊当前的扩容路径。以太坊高度依赖二层区块链来实现更低成本和更高效率的交易处理。
理论上，链上越活跃，手续费产生越多，市场对 ETH 的需求也会随之上升。但根据 L2Beat 数据，2024 年以来，以太坊生态中绝大多数交易都由二层网络承接，而这些网络只会定期回到以太坊主网完成最终结算。
这种扩容方式显著压低了交易成本，也让以太坊能够承载更多流量，但同时削弱了链上活跃度与 ETH 需求之间原本更直接的联系。大量交易发生在主网之外，意味着以太坊主网获取的手续费减少。
21Shares 研究人员在 1 月表示，这种变化对普通用户是利好，但对 ETH 持有者而言利弊并存。除非整体链上交易量大幅增长，足以弥补手续费下降造成的缺口，否则手续费减少会压低 ETH 的销毁数量。
机构看多以太坊网络，市场对 ETH 定价分歧很大
从更长周期看，以太坊很可能成长为金融领域的重要基础设施，但 ETH 持有者最终能分享到多少行业发展收益，市场还没有形成一致答案。
各方给出的价格预期差距很大。花旗预计，12 个月后 ETH 价格大致仍在 2000 美元出头；渣打的判断则乐观得多，预计 ETH 在 2026 年底达到 4000 美元，到 2030 年升至 40000 美元。
BitMine 董事长 Tom Lee 的看法更为激进。他认为 ETH 的长期价格最高可达到 25 万美元，对应总市值约 30 万亿美元。
原文的结论是，以太坊成为主流核心金融基础设施的概率正在上升，但普通持币人能否充分分享这部分增长红利，依然存在很大不确定性。