MarsBit 刊发作者 0xKyle、由深潮 TechFlow 编译的一篇文章，围绕黄金近期走势展开分析。文章提示，这篇内容最早于 8 月 9 日发给订阅者，价格等信息可能已经过时；文中也提到，Cptlightyear、Riff、basedpotato 为相关视角和图表提供了帮助。
文章称，作者在周末重新梳理了黄金逻辑，结论是黄金已经在底部区域运行数月，随后向上突破，文中内容是其对黄金相关线索的集中整理。
宏观逻辑：长期看涨框架仍在
在定性论据部分，文章先提到周期压缩现象：2000 年至 2011 年为 10 年，2011 年至 2020 年为 9 年，2020 年至 2022 年则缩短至 2 年。
文章认为，最初的看涨逻辑并未削弱，反而随时间推移变得更强。其给出的理由是，在西方冻结俄罗斯储备之后，各国不得不从发达市场固定收益证券中分散配置，尤其是中国。再叠加美国债务问题，文中写道，没有人愿意成为全球最大债务国家的买家，市场参与者都在寻找替代品，这构成了一个长期且范围广泛的宏观看涨逻辑。
文中还提到特朗普贪腐时代以及美联储正被慢慢侵蚀，并援引 Shrub 的文章称，在被动资金流、Claude「嘿我该投资什么」以及政策制定者操纵价格的背景下，黄金仍是长期避险选择。文中举的例子是，Bessent 压低纸面油价。
为何是现在：回调后的触发因素
对于「为什么是现在」这个问题，文章给出的描述是，黄金在 2026 年 2 月见顶，价格达到 5300 美元，此后回调 26%，交易者一直在寻找底部。回调原因在文中被概括为多方面因素，其中中国流动性、伊朗战争以及央行停止买入，被视为主要原因。
文章提到，一张图表展示了中国央行对中国货币市场净流动性投放的年度变化，数据按日测量，并用 50 日移动平均平滑处理。文中指出，3 月 2 日出现了一个明显峰值，此后流动性不再加速，随后转为收缩。
作者同时写道，每日逆回购最近有所回升，但情况仍不明确；相比之下，更明确的信号是央行在 Q1 平静期之后重新开始买入，而这与此次下跌阶段正好重合。
情绪降温：散户热度退去，央行被视作低位吸筹者
文章认为，这些国家，尤其是中国这样的大买家，并不希望市场出现投机狂热。它们希望以尽可能低的价格吸筹，所以一旦牛市情绪过热，就会退出买盘。文中称，过去几个月里，这种投机情绪已经破灭，而这一点也与 RSI 读数相吻合，技术部分会进一步展开。
作者写道，现在很多资金已经转向半导体股。文章回顾称，今年 1 月还不断能看到人们在金店排队的照片，但现在这种景象已经消失。文中引用 Citrini 的一句话：「当人们担心未来时，他们买黄金。当他们担心现在时，他们卖黄金。」作者据此写道，人们因为战争卖掉黄金，担心的是当下；而现在，不知道人们是否担心未来，但至少他们已经不再担心现在。
基于这一观察，文章判断黄金情绪已经明显降温，当下很少有人关心黄金，市场注意力更多集中在半导体股和动量股。作者将这种状态概括为一种「不对称性、时机，再加上人们还没有进场」的组合。
利率、美元与季节性：文章列出的几个补充观察
在宏观层面，文章写道，按理论，更高的实际利率和更强的美元通常会压制黄金。文中给出的逻辑是，实际利率上升时，黄金本身不支付利息，投资者可能更偏向债券；美元走强时，黄金对其他货币买家来说会变得更贵。
不过，文章也强调，尽管存在这些理论压力，黄金并未跌破 4000 美元。作者称自己多次做多黄金但都没有成功，原因是金价确实长期在 4000 美元附近震荡。最初这被视作偏空信号，但随着时间推移，这一价格区域转而成为支撑，作者将其解读为吸筹迹象。
季节性方面，文章指出，8 月初往往是夏季低迷结束、季节性强势重新回归的时点，而这与当前突破相对应。
文末还引用 Macro Tourist 的观察称，黄金 1 年期 25-delta 看涨期权偏斜处于疫情前以来最低水平，没有人为右尾风险付费。
技术面：50 日均线、200 日 EMA 与 RSI 被视作关键信号
技术部分中，文章称，过去几年黄金牛市里，50 日移动平均线一直是价格经常守住的关键水平，金价往往测试这一位置后继续上行。
按文中时间线，1 月 26 日金价从 5500 美元大幅回调至 4400 美元，随后从 50 日均线反弹，牛市一度恢复。之后伊朗战争开始，金价收盘跌破 50 日均线，此后长期运行在该线下方，50 日均线也从支撑转为阻力。
而现在，文章称金价已经重新站上这条均线，也就是图中的蓝线。同时，图中黑线所代表的简单下降趋势线也已经被突破。
文章还提到 PTJ 的一句话：「一条确定原则是，任何跌破 200 日均线的东西都要离场。」随后作者写道，黄金刚刚重新站上 200 日 EMA。
RSI 也是文中强调的信号之一。作者称，自己认为周线、月线等更高时间周期的 RSI 具有较强参考意义，而黄金周线 RSI 已连续数周接近超卖区域。文章判断，每次到达这一位置后，黄金似乎都会开启新一轮上升趋势。
交易区间与失效位：作者给出的具体观察位置
文中称，当前金价已经反弹，结构「非常漂亮」，并且基本突破了所有 EMA。短期 EMA 也正在发生交叉，EMA 10 上穿 EMA 21，被视作看涨指标。
不过文章也提示，黄金在作者使用的 (20/3) 布林带上触发了卖出信号。该指标设定为 20 日 EMA 和 3 个标准差，作者称这个信号「几乎总是卖出」，因此预期短期可能会出现回调，并计划在回调过程中大举建仓。文章给出的理由是，黄金可以用较大仓位参与，因为其日内波动不像股票那样经常达到 10%。
在具体位置上，文章称 4341 美元至 4191 美元，即日线 EMA 50 所在区域，可能适合设置限价买单。
对于整笔交易的失效位，文中给出的水平大致是 4170 美元。若收盘跌破这一位置，作者认为价格基本会回到区间顶部下方，意味着重新进入区间震荡。