Protos 报道称，过去一年黄金表现明显强于比特币。按文中数据，黄金从 3400 美元涨至 4330 美元，累计上涨 28%；比特币同期则从 11.7 万美元跌至 6.5 万美元，跌幅达到 44%。按这一口径计算，黄金过去 12 个月跑赢这一本文所称的“数字对手”比特币超过 70 个百分点。
报道还称，若把时间拉长到过去三年，持有比特币这一“数字黄金”的回报，仍比持有实物黄金少了几个百分点。文中配图引用 TradingView 数据，对比了黄金与比特币过去 12 个月的走势。
比特币自高点大幅回落，黄金则创出新高
Protos 指出，比特币下跌的不只是心理关口，而是已经明显跌离金融意义上的高位。报道写道，比特币在 2025 年 10 月 6 日触及接近 126,200 美元的历史高点，此后累计下跌 48%。
黄金随后也创下自己的纪录。现货黄金价格在 2026 年 1 月 28 日升至每盎司 5,589 美元，不仅刷新名义价格高点，也高于 1980 年经通胀调整后的峰值。虽然金价此后也从这一高位回落，但文中称，其年度涨幅始终没有被明显抹去；相比之下，比特币的价格则“腰斩”。
一年前各投 1 美元，结果已明显分化
报道将比特币与黄金的储值表现作了直接比较。Protos 写道，一年前存入黄金的 1 美元，如今价值约为 1.28 美元；而一年前配置比特币的 1 美元，现在仅值约 0.55 美元。
文中认为，过去十年来，比特币支持者一直将其与全球储值资产相比较，但过去几年的表现已经让这一叙事受挫。至少在过去一年，这种对比“远谈不上符合金融现实”。
文章还提到 Michael Burry 在 2 月的一段表述。他当时写道：“BTC has been exposed as a purely speculative asset, and is not near the debasement trade hedge that gold and other precious metals are.” 报道称，比特币在那一天交易价格接近 77,000 美元，较 10 月高点已明显下跌，此后又继续下跌了 16%。
央行与 ETF 资金流向黄金
除价格表现外，报道还援引资金流向数据说明黄金需求。文中称，各国央行在 2025 年向官方储备新增 863 吨黄金。这个数字仍处于历史高位，尽管增持速度较前一年有所放缓。
报道指出，这些购买并没有流向比特币。文章称，比特币最积极的机构支持者长期以来一直主张，央行最终会像买入黄金那样买入比特币，但现实并未如此发展。
黄金 ETF 投资者也在 2025 年改变了方向。根据世界黄金协会的数据，黄金 ETF 持仓从 2024 年的小幅净流出，转为 2025 年净流入超过 800 吨。Protos 认为，加密投资者过去通常会在资金流向比特币 ETF 时庆祝类似的需求变化，但这次获得资金支持的是黄金 ETF，而不是比特币 ETF。
比特币阵营同期出现多项波动
报道同时提到，在黄金保持价值的这段时间里，比特币社区内部出现了多起事件。文中称，Michael Saylor 旗下的 Strategy 自 2022 年以来首次卖出比特币；另一方面，Bitcoin Core v30 的批评者提出了区块链硬分叉以及更改工作量证明机制的主张。
报道还写道，专注比特币的硬件钱包 Coldcard 出现了“灾难性漏洞”。
Protos：近 12 个月与 36 个月区间内黄金占优
不过，报道也提到，关于黄金和比特币的比较并非只有单一结论。文章称，比特币在更短周期以及更早阶段，也曾跑赢黄金；如果从 2010 年代早期算起，比特币的累计表现“当然远远超过”黄金。
但 Protos 认为，对近期买入两类资产的投资者来说，更有参考意义的是过去 12 个月和 36 个月的结果。在这两个区间里，黄金不只是跑赢比特币，而且在过去一年“以 70 个百分点的优势大幅胜出”。报道最后写道，“数字黄金”这个说法，如今描述的更像是比特币原本被期待成为的样子，而不是它实际做到的结果。