资产管理公司灰度（Grayscale）推进旗下 Zcash 信托基金转型为 ETF，带动 Zcash（ZEC）在 8 月 24 日凌晨快速拉升，盘中一度触及 885.42 美元，创下 2018 年以来最高水平。
根据 CoinGecko 数据，ZEC 写稿时回落至 844.24 美元，但近 7 日累计涨幅仍达到 71.4%。这轮上涨也把 ZEC 总市值推高至 142.8 亿美元，升至全球第 11 大加密货币。
灰度提交第 5 次修正文件
推动这轮行情的核心因素，是灰度上周五向美国证监会（SEC）提交了第 5 次修正注册声明，计划将现有的 Zcash 信托基金转型为「The Zcash ETF」，并把年度管理费设定为 2.5%。
如果获批上市，这将成为美国首只直接追踪 ZEC 的加密货币现货 ETF。在这份文件披露前，ZEC 已在比特币和整体市场同步走强的背景下录得超过 30% 的单周涨幅。
竞争币 ETF 已上市，吸金规模仍落后比特币
目前，Solana（SOL）、瑞波币（XRP）、莱特币（Litecoin）、狗狗币（Doge）和 BNB 等多只竞争币 ETF 已经挂牌，但资金吸引力存在明显差距。
根据 SoSoValue 数据，过去一周，瑞波币 ETF 和 Solana ETF 分别录得 4,000 万美元和 2,800 万美元净流入，明显低于比特币 ETF 近 20 亿美元的净流入规模。Zcash ETF 未来能否取得突破，仍需市场检验。
衍生品交易量放大行情波动
ZEC 此轮急涨期间，衍生品市场交易也明显放量。根据 Coinglass 数据，在价格大幅上冲的 24 小时内，ZEC 期货交易量达到 95 亿美元，远高于现货市场 10.6 亿美元的交易规模。
与此同时，ZEC 未平仓合约（Open Interest）升至 18 亿美元，约占其总市值的 13%，显示有大量杠杆资金正在参与当前的多空交易。
DCG 子公司曾讨论买入最多 20 万枚 ZEC
除 ETF 进展外，另一项受到关注的潜在利多来自灰度母公司数字货币集团（DCG）。此前披露的修正文件显示，DCG 旗下子公司正考虑通过该信托基金买入最多 20 万枚 ZEC，按文中口径计算价值约为 1.64 亿美元。
不过，这项讨论目前仍属于非约束性安排。
6 月暴跌后反弹，价格已较低点翻逾 3 倍
本轮反弹也意味着 Zcash 已摆脱今年 6 月的急跌影响。当时，开发团队披露，网络底层的 Orchard 屏蔽池（Shielded Pool）存在严重的「代币伪造」漏洞。该机制是 Zcash 网络中用于加密并隐藏交易细节的核心组件。
受消息影响，ZEC 当时一度从 630 美元跌逾 60% 至 250 美元。随后，开发团队通过 NU6.2 网络升级完成漏洞修复。
与 6 月低点相比，ZEC 目前价格已上涨逾 3 倍，也较暴跌前水平高出约 35%。不过，即便近期表现强势，和 ZEC 在 2016 年创下的 3,191.93 美元历史高点相比，当前价格仍有约 75% 的差距。