数字资产管理公司灰度（Grayscale）在4月21日发布的最新分析中表示，比特币的链上数据可能暗示市场已形成持久底部，近期价格表现改善和投资者持仓结构优化正在推动乐观情绪转向。
关键要点
- 灰度研究认为比特币链上指标显示市场可能已触底。
- 近期买家成本基础与现货价格趋同，持有者回到盈亏平衡点，减少抛售压力。
- 灰度研究主管表示，若价格进一步上涨，可能标志着新一轮牛市周期的早期阶段。
盈亏平衡点反映更强持仓结构
灰度研究在社交媒体平台X上发文称：“灰度研究认为，BTC的区块链数据可能暗示市场已形成持久底部。” 该机构补充道：“自2月5日以来，BTC已反弹近20%。近期买家重新回到约7.4万美元的盈亏平衡点。” 这意味着随着比特币从前期弱势中恢复并接近近期参与者的平均成本基础，未实现损失减少，潜在的抛售压力得以缓解。
4月21日，比特币交易价格为75,577美元，处于近期反弹区间上沿附近。此前，价格从2月初的急跌中反弹，一度短暂跌至6万美元区间下限。近期K线显示，价格在7.8万美元下方温和整理，短期结构呈现韧性增强，买方持续守住更高的低点。截至本文撰写时，BTC已升至78,772美元。
Glassnode数据支持持久底部判断
灰度研究主管Zach Pandl分享的图表数据显示，比特币在2月初跌至约6.3万美元，随后反弹至4月的约7.6万美元。同时，1至3个月内转移的币的已实现价格（Realized Price）在2025年大部分时间内上升，于2025年末触及11万美元以上峰值，随后在2026年回落至约7.4万美元。已实现价格的回落与现货价格的回升使两者趋于一致。这种趋同表明近期买家已回到盈亏平衡点，这通常与市场行为稳定和被迫抛售减少相关。
灰度研究主管解释道：“如果比特币价格在未来几天继续上行，更多近期买家将进入正盈利状态，这可以成为标记牛市第一阶段的一个指标。” 他补充说：“比特币价格仍远低于去年10月的高点，但许多近期买家已回到盈亏平衡点——这可能暗示比特币已在6.5万至7万美元区间形成一个持久底部。” 这些观察强调了链上成本基础指标如何帮助识别市场周期的转折点，同时为看多前景提供支撑。
总体而言，灰度的研究暗示，若比特币能够持续站稳在7.8万美元上方并突破前期阻力，则新一轮牛市可能正在启动。